东北强降雨影响及玉米后市展望–20230815

1、国内气候年景总体偏差，极端天气频发2023年5月25日以来，河南出现大范围持续阴雨天气，严重影响小麦正常成熟收获。这次降雨过程持续时间长、影响范围广、过程雨量大，是10多年来最为严重的“烂场雨”天气。不仅影响小麦收获进度，而且会导致小麦倒伏、发芽或霉烂，影响收成和品质。 、气候变化加剧粮食安全 1、国内气候年景总体偏差，极端天气频发2023年5月25日以来，河南出现大范围持续阴雨天气，严重影响小麦正常成熟收获。这次降雨过程持续时间长、影响范围广、过程雨量大，是10多年来最为严重的“烂场雨”天气。不仅影响小麦收获进度，而且会导致小麦倒伏、发芽或霉烂，影响收成和品质。7月，受台风“杜苏芮”影响，河北多地遭洪涝灾害，部分农田冲毁，农作物、畜禽、水产品和农业设施不同程度受损。8月，东北地区多地也遭洪涝灾害。 2020年8月东北也先后遭受了“巴威”“美莎克”“海神”三场台风叠加侵袭，造成玉米倒伏弯折，田间出现积水， 据个人的经验判断，国内后续可能还几场台风，只是不确定其是否会到达东北，但无论是否到达，东北降水将增加是较为确定的。 今年单产预计不会太高。一是今年农历六月份立秋，预计籽粒生长时间和热量将不足；二是洪涝、倒伏、病虫害的风险，新玉米品质、容重预计将降低。 新粮上市时间预计也将延后。我们预计今年可能会出现早霜，或者秋收阶段雨水偏多，都将导致新粮上市暂缓。 2、全球极端气候事件频发 极端天气不仅仅出现于国内，世界多国均遭遇不同程度的极端气候事件，不过好在南美种植面积有所增加。今年已经进入强厄尔尼诺状态，并且是本次厄尔尼诺周 的第一年，未来两三年可能还会继续现极端天气。国际上预计也不会有太多余粮。 二、玉米市场供给探讨 1、玉米种植面积及产量 2022年，国内大豆种植面积1024万公顷，扩种183万公顷，产量达到2028万吨，增加389万吨。按照玉米单产计算，扩种大豆面积挤占的玉米产量约1178万吨。此信diaoyanji 外，辽宁阜新彰武等地水灾严重，减产200万吨；吉林地区普遍减产，共计600万吨；黑龙江东部整体持平，华北增产和南部干旱减产对冲。扩种大豆挤占的玉米产量，叠加2022年水灾减产的影响，保守估计2022年玉米减产1800万吨以上。现在附余粮已经不多，这一产量数据已经基得到市场认可。 2023年，国内农作物中，大豆种植面积继续同比增加，水稻面积减少，玉米面积或为小幅上升，小麦则持平。因此水稻价格有望再突破前高，今年粮食整体预计不会有太多库存盈余。 2、稻谷拍卖不足以影响市场 从数量角度，饲用稻谷拍卖2021年投放信diaoyanji5200万吨，成交1612万吨，2022年投放4385万吨，成交2888万吨，2023年1800万吨的供给量，其中300万吨轻度不宜存储加工大米出口，有效供给1500万吨，即便全部成交，相较于去年也是少了一千多万吨。 价格角度，本年度拍卖底价抬升100元吨，考虑拍卖溢价及各项费用成本，折合理论集港成本约2650元/吨左右，相较于玉米有一定替代优势，但综合考虑量及渠道问题，糙米对玉米市场利空有限。 3、小麦仍有上涨空间 今年新麦减产，而且河南、安徽等地芽麦较多，市场粮源质量参差不齐。近期受强更多加微降雨天气影响小麦购销节奏，基层小麦购信diaoyanji销不畅；水泡麦出现后，市场看涨情绪更加浓厚。短期内小麦价格受供应端偏紧影响价格不断上移，但是目前仍是面粉消费淡季，需求端能给到的催动力有限，关注供应端情绪变化。长期看命运多舛的小麦依旧有上涨的空间。 4、玉米进口情况 2020年我国玉米进口量首次突破进口配额达到1129万吨，2021年进口量再创历史新高达到2836万吨，2022年进口量2062万吨，继续处于2更多加微信000万吨以上。当前进口玉diaoyanji米给出偏高利润，但玉米进口是配额管理，不能大量商业化进口玉米使国内玉米跟国际接轨，而且进口玉米并未见市场销售，从侧面证明是进入了储备环节，对玉米现货市场冲击不大。 即使进口玉米进入市场，预计也将从9月中旬才开始放量，与糙米在终端放量的时间处于上行区间。 5、南北方港口库存情况 北港玉米持续去库，截止8月4号，北方四港玉米库存共计147.6万吨，处于同期历史低位，南港玉米小幅去库，内外贸玉米库存共计31.3万吨，低于往年同期水平。截止8月4日，广东港进口高粱45.8万吨，较较上周增价0.5万吨，进口大麦31.7万吨，上周减少8万吨，整体能量库存水平偏中性。如出现因台风而海运不通畅，则港口库存的供给或可忽略不计。 三、玉米市场需求分析 1、深加工需求 库存：东北潮粮结束后深加工企业库存逐步走低，玉米库存自高位迅速回落，截止8 2号，全国加工企业玉米库存总量252.万吨，远低于去年同期360.4万吨水平，华北深加工企业玉米库存水平持续低位运行。近期到货量持续偏低，结合目前养殖板块饲料消费需求增多，为维持安全生产，企业不得不涨价促量。 开机率逐步回升：玉米淀粉理论上一直在亏损，但企业并未大范围停机，其实市场可能忽略了另一种原料煤炭的价格也在下降。近期淀粉企业加工利润也逐步回暖，玉米淀粉企业开机率也逐渐回升超越去年同期水平，深加工对玉米价格向上拉升的动力仍在。距离新年度还剩2个月时间，华北的深加工需求将有500-600万吨玉米，即使9月新粮有部分上市，对供给端的冲击预计也不大。 、饲用需求：猪价快速拉升，养殖利润暖 7月中下旬开始猪价开始快速上涨，规模场出栏量减少，散户惜售抗价情绪增价，市场二次育肥补栏积极性活跃等多因素叠加共同推动了猪价的快速上涨，预计随着消费市场的缓慢回升，猪价的上涨仍将持续一段时间，饲料刚性需求依然存在。 观点：盘面贴水仍有上行空间。目前大商所玉米期货9月、11月均仍贴水现货，未来10-20天，供给预计不会出现巨大转机，即便这次天气证实对东北玉米的影响不及预期，但现货预计仍将保持强势，09合约将会以上涨来收基差。虽然进入11月份东北新粮会大量上市，但考虑到旧作低结转的问题，远月合约仍有继续向上的空 。建议关注远月逢低买入的机会以及0合约收基差行情。 四、国内国际宏观环境 1、降准&降息&经济刺激 未来两年，预测国内会有小幅通胀，目前预计银行将持续降息，直至有效刺激宏观经济，预计后半年宏观环境将有所恢复，对玉米价格有一定利多。同时政府强调要保护种植者利益，提高农产品价格，也有积极影响。 2、俄乌冲突引发世界变局 乌克兰是全球第三大粮食出口国，2021年乌克兰谷物产量达到8600万吨，用于出口部分近5000万吨，加上油料等出口粮食出口量达到1亿吨；且乌克兰黑土地面积占世界总面积的40%，大量土地因为冲突原因 能及时播种，即便播种收获也可能受影响。俄乌冲突时间旷日持久，目前已经持续一年多的时间，未来预计还将持续，如果乌克兰粮食供给彻底缺席，世界粮食供给仍将大幅减少。 3、原油&美元均利多大宗商品：油价具备持续反弹的基础，不排除后续暴涨可能，欧美经济亦有企稳修复的基础。