美国发动新一轮贸易战对煤化工以及瓶片市场影响及后市展望

美国发动新一轮贸易战对煤化工以及瓶片市场影响及后市展望 F3085283联系方式：15000295386 吴志桥 Z0019267 两次中美贸易战背景和对比 4月初中美贸易战以来甲醇期货价格走势图 回顾2025年4月初加征关税至245%的影响，原油及化工品均出现承压下行。中国作为全球最大原油进口国，其经济增长前景和制造业活动被看淡，导致全球原油需求预期恶化，WTI和布伦特原油价格显著下跌。受此影响，能化板块价格重心跟随大幅下挫。其中甲醇主力合约当日下跌3.7%。受贸易战影响，周五国际原油价格已下跌超过4%，WTI主力合约跌破60美元桶，预计周一开盘能化板块普遍低开，关注新一轮关税战情绪端冲击。 关税战对甲醇进口暂无直接影响，但船运制裁影响不容忽视 中国为甲醇净进口国，2024年进口量突破1300万吨，国内产量9261万吨，进口占比14.6%。进口来源国主要分布在中东，东南亚，美洲和俄罗斯。其中伊朗直接和间接货源占比最大。因此，此次关税冲击对甲醇直接影响较小。但是，伊朗的船只制裁事件（市场传闻伊朗船运受制裁面扩大）或会对未来进口到港造成一定扰动，关注事态后续发展。从基本面来看，10月甲醇基本面在高库存和烯烃价格偏弱下维持弱势运行，预计周一开盘，甲醇期货或跟随低开，延续低位震荡走势。后市重点关注化工行业反内卷进度和中东限气所带来的预期利多影响，但12月华东某烯烃装置预期检修将减弱海外供给端影响。 4月初中美贸易战以来尿素期货价格走势图 回顾2025年4月初加征关税至245%的影响，原油及化工品均出现承压下行。中国作为全球最大原油进口国，其经济增长前景和制造业活动被看淡，导致全球原油需求预期恶化，WTI和布伦特原油价格显著下跌。受此影响，能化板块价格重心跟随大幅下挫。其中尿素主力合约下跌近3%。受贸易战影响，周五国际原油价格已下跌超过4%，WTI主力合约跌破60美元桶，预计周一开盘能化板块普遍低开，关注新一轮关税战情绪端冲击。 关税战对尿素出口影响不大，警惕情绪端冲击 中国作为尿素净出口国，2024年出口量受政策影响仅26万吨，国内产量6592万吨，出口占比仅0.4%。但是2023年尿素出口量425万吨，出口占比7%。2025年1-8月尿素出口量144万吨，占比3%，出口目的国主要分布在印度，南美洲，东南亚等地。因此，此次关税冲击对尿素直接影响不大。但是在情绪端冲击下仍将偏弱下跌为主。从基本面来看，在化工行业反内卷和工信部2025-2026年稳增长方案的政策推动下，国内化肥行业保供稳价政策延续，国内 和国外市场继续执行价格双轨制。从季节性趋势看，预计四季度尿素产量继续保持增长，后期关注高成本装置减产影响。库存方面，尿素工厂库存明显增加，预计10月仍将延续高库存趋势，市场情绪偏悲观，关注出口政策变动和冬储政策。 4月初中美贸易战以来瓶片期货价格走势图 回顾2025年4月初加征关税至245%的影响，原油及化工品均出现承压下行。中国作为全球最大原油进口国，其经济增长前景和制造业活动被看淡，导致全球原油需求预期恶化，WTI和布伦特原油价格显著下跌。受此影响，能化板块价格重心跟随大幅下挫。其中尿素主力合约下跌近3%。受贸易战影响，周五国际原油价格已下跌超过4%，WTI主力合约跌破60美元桶，预计周一开盘能化板块普遍低开，关注新一轮关税战情绪端冲击。 关税战对瓶片出口影响不大，警惕情绪端冲击 中国作为聚酯瓶片净出口国，2024年出口量占比需求总量的39.1%，2025年8月中国聚酯瓶片出口52.07万吨，较上月减少5.88万吨。2025年1-8月累计出口量434.14万吨，同比增长15.2%。出口目的国主要分布在东南亚，欧洲，韩国等地，出口订单受海运费和反倾销政策影响存在不确定性。因此，此次关税冲击对瓶片出口影响有限，但是原油下跌指引下仍将跟随下跌。 从基本面来看，在化工行业反内卷和工信部2025-2026年稳增长方案的政策推动下，未来国内化纤行业新增产能或有限。瓶片大厂延续7-8月减产策略，但假期工厂开工率不减反增。叠加四季度仍有新装置投产，供应压力仍较大。需求方面，软饮料和油瓶等需求出现季节性下降趋势，其他需求暂无明显亮点。在成本和供需双重压力下，预计四季度瓶片价格仍不容乐观。 风险提示 1.海内外宏观政策2.地缘冲突3.原油价格大幅波动4.上游减产策略变动