医药生物周报（26 年第16 周）：AACR会议召开在即，建议关注具备创新资产的公司

优于大市 AACR会议召开在即，建议关注具备创新资产的公司 核心观点 行业研究·行业周报 本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务涨幅居前。本周全部A股上涨3.80%（总市值加权平均），沪深300上涨4.41%，中小板指上涨7.16%，创业板指上涨9.50%，生物医药板块整体上涨0.92%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌0.26%，生物制品上涨1.27%，医疗服务上涨3.43%，医疗器械上涨2.14%，医药商业下跌1.73%，中药下跌0.52%。医药生物市盈率（TTM）35.31x，处于近5年历史估值的78.39%分位数。 医药生物 优于大市·维持 证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003 证券分析师：肖婧舒0755-81982826xiaojingshu@guosen.com.cnS0980525070001 国产创新分子在AACR会议中亮相。2026年美国癌症研究协会（AACR）年会将于4月17日-22日在美国圣地亚哥举办，国内多款创新分子将发布临床前或临床阶段数据，展现出国内药企的创新能力，其中包括和黄医药的HMPL-A580（PI3K/PIKK）、恒瑞医药的ProTCE-PSMA（PSMAxCD3TCE前药）、映恩生物的DB-1326（TA-MUC1ADC）、复宏汉霖的HLX3902（CD3xCD28xSTEAP1TCE）等，多项研究入选LBA，具备FIC或BIC潜力。建议关注具有创新性及差异化优势资产的创新药公司。 健全药品价格形成机制意见发布，利好具备创新性强、高临床价值管线的药企。国务院办公厅发布的健全药品价格形成机制的若干意见明确指出，要建立以政府引导、市场主导、多方协同的药品价格形成机制。此次意见的发布，为创新药、改良新药、仿制药的定价提供清晰的指导，同时在支付端做出明确指引，监管层面更加智能、透明，使创新药价值能够在市场中得到更充分体现，也为药品支付机制提供了新的思路，有利于形成市场化的药品定价和销售机制，促进医药行业健康发展，利好具备创新性强、高临床价值管线的药企。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《医药生物周报（26年第15周）-社保第六险“长护险”将向全国推行》——2026-04-08《海内外CXO行业2025年总结：投融资复苏，景气度向好》——2026-04-08《医药生物周报（25年第13周）-炎症靶点在心血管领域进展梳理》——2026-03-26《医药生物周报（26年第12周）-美股医疗器械公司2025年业绩及经营情况汇总》——2026-03-17《医药生物行业2026年3月投资策略——关注创新药产业链及低估值板块》——2026-03-16 风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。 内容目录 和黄医药：HMPL-A580临床前展示初步抗肿瘤活性..........................................4恒瑞医药：多款创新分子入选LBA........................................................4映恩生物：多款创新靶点ADC分子临床前数据展示..........................................5复宏汉霖：布局创新靶点ADC、TCE及融合蛋白分子.........................................5 国务院办公厅发布关于健全药品价格形成机制的若干意见............................9 本周行情回顾.................................................................11板块估值情况.................................................................13推荐标的.....................................................................14风险提示.....................................................................16 图表目录 图1：申万一级行业一周涨跌幅（%）.......................................................11图2：申万一级行业市盈率情况（TTM）.....................................................13图3：医药行业子板块一周涨跌幅（%）.....................................................13图4：医药行业子板块市盈率情况（TTM）...................................................13 表1：和黄医药AACR会议展示分子梳理.......................................................4表2：恒瑞医药AACR会议展示分子梳理.......................................................5表3：映恩生物AACR会议展示分子梳理.......................................................5表4：复宏汉霖AACR会议展示分子梳理.......................................................6表5：2026年AACR会议国内重要LBA研究梳理.................................................6表6：2026年AACR会议国内重要研究汇总.....................................................7表7：本周A股涨跌幅前十的个股情况.......................................................12 国产创新分子在AACR会议亮相 2026年美国癌症研究协会（AACR）年会将于4月17日-22日在美国圣地亚哥举办，常规摘要已经在官网公布，中国药企在该会议上发布多款早研管线的临床前和临床研究结果，分子类型包括ADC、双抗、小分子、TCE、PROTAC等，展现出国内药企在研发端的创新能力。 和黄医药：HMPL-A580临床前展示初步抗肿瘤活性 HMPL-A580为和黄医药ATTC平台（Antibody-Targeted Therapy Conjugate）研发的第二款分子，该分子以EGFR抗体为骨架，通过可剪接的linker连接创新的payload分子PI3K/PIKK抑制剂，目前该管线针对实体瘤开展临床1期研究。 机制上，HMPL-A580通过与肿瘤细胞表达的EGFR分子结合，迅速发生内吞、溶酶体转运、载荷释放，抑制PAM（PI3K/AKT/mTOR）及PIKK分子，诱导肿瘤细胞凋亡；此外，在临床前构建的38个肿瘤移植模型中，HMPL-A580能够抑制EGFR表达肿瘤的增殖，尤其在EGFR高表达、突变或PAM通路突变的肿瘤中抗肿瘤效果更好。除了产生直接的杀伤作用，HMPL-A580还展示出旁观者杀伤效应。临床前数据展示出较好的抗肿瘤活性和药代动力学特征，为后续临床研究提供支持。 恒瑞医药：多款创新分子入选LBA 恒瑞 医药 在研的 多款创 新分 子即将 在AACR年会 中展 示，其 中SHR-RAS001、ProTCE-PSMA、PD-1xCTLA-4xVEGF三抗、CD19xCD20xCD3TCE分子的临床前研究入选LBA（Late-BreakingAbstract），将在会议召开当日公布研究结果；SHR-A1811±adebrelimab用于一线HER2突变NSCLC的临床2期研究数据即将公布。此外，HRS-6209(CDK4抑制剂）、CDK2和CDK4双靶点抑制剂的数据将以海报形式展示。 映恩生物：多款创新靶点ADC分子临床前数据展示 映恩生物专注于创新ADC平台搭建，包括DITAC（TOP1i ADC平台）、DIBAC（双特异性ADC平台）、DIMAC（免疫调节ADC平台）、DUPAC（创新机制payload平台）四个平台，基于自研的ADC平台，公司在AACR会议上公布多款创新靶点的ADC分子临床前及临床数据。DB-1329（CDCP1 ADC）、DB-1317（ADAM9 ADC）、DB-1324（CDH17ADC）为基于公司DITAC平台研发的管线，其中DB-1317、DB-1324已经进入临床1期研究阶段，DB-1324海外权益（除大中华区）授权给GSK。DB-1326（TA-MUC1ADC）为基于DUPAC平台研发的分子，目前处于临床前研究阶段。 复宏汉霖：布局创新靶点ADC、TCE及融合蛋白分子 复宏汉霖在AACR大会上公布多个ADC、TCE及融合蛋白管线的临床前数据，包括依托Hanjugator平台开发的ADC分子HLX48（EGFRxcMet双抗ADC）、HLX49（HER2双表位ADC）、HLX402（ADAM9ADC）以及HLX85（ALPP/ALPPL2ADC）等，同时公布三靶点TCE分子HLX3902（STEAP1×CD3×CD28TCE）在前列腺癌中的临床前数据，这些分子均具备FIC或BIC的潜力。 除此之外，国内药企的多款创新药也入选了LBA，如诺诚健华ICP-B794（B7-H3ADC）、贝达药业的pan-KRAS降解剂、信达生物的CD16A单抗、海思科的HSK42360（BRAF抑制剂）等创新分子值得关注。 国务院办公厅发布关于健全药品价格形成机制的若干意见 事件：2026年4月14日，国务院发布关于健全药品价格形成机制的若干意见，明确指出，要充分发挥政府作用，有效服务药品领域全国统一大市场建设，健全以市场为主导的药品价格形成机制，更好激发市场活力、促进公平竞争、维护市场秩序，突出临床价值和用药可及，支持医药产业高质量发展，保障人民群众获得质优价宜药品。 主要内容： 1、完善重点环节药品价格政策：优化创新药等新上市药品首发价格机制、发挥医保支付标准对药品价格形成的引导作用、健全药品集中带量采购价格形成机制、完善药品挂网价格管理。 2、推动相关主体发挥药品价格发现作用：发挥医疗机构专业作用、引导药店合理制定药品零售价格、用好网上药店价格发现功能。 3、引导关键领域药品价格保持合理水平：促进创新药多元支付与价格合理形成、强化短缺药保供稳价、加强麻醉药品和精神药品价格管理、规范药品原辅料价格行为。 4、加强药品价格治理：加强药品价格监测预警、推进药品价格协同治理、建立药品医保价值评估制度。 5、加强组织实施：医保部门履行牵头职责，统筹推进政策落实。 点评：国务院办公厅发布的健全药品价格形成机制的若干意见明确指出，要建立以政府引导、市场主导、多方协同的药品价格形成机制。 定价方面，对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，上市初期支持其制定与药品价值相符的价格，并在一定时期内保持稳定；而对改良型新药，鼓励制定与患者获益相匹配的价格；对通用名药（即仿制药）等其他新上市药品，引导药企参照同通用名、同作用机制、同功能的药品合理定价。 支付端，医保目录内品种仍以“保基本”为基本原则，药企能够以不高于支付标准的价格向医保定点医药机构供应谈判药品，向非医保定点