2026年3月航空机场行业数据点评
国内航线
- 运力投放：3月国内航线运力投放同比提升约11.4%，环比下降3.3%。同比增长明显主要由于去年同期需求端偏弱，航司压缩了运力投放。今年3月受益于春节错期和需求端恢复，运力投放同比提升。
- 客座率：3月上市公司整体客座率较去年同期提升约1.5个百分点，提升较为明显。3月客座率环比下降约1.8个百分点，主要由于春运结束，行业从旺季向淡季转换。
- 分航司：国航、东航与春秋的客座率同比提升较明显，都超过去年同期2个百分点以上。东航环比2月基本持平，说明东航在机票销售策略上倾向于维持高客座率。
国际航线
- 运力投放：3月上市航司国际航线运力投放同比提升约9.5%，环比下降约3.1%。
- 客座率：3月国际航线客座率非常强势，同比增长高达约9.3个百分点，其中国航、吉祥客座率同比提升超10个百分点。环比看，航司整体客座率较2月也提升约5.1个百分点。
- 原因分析：3月航司客座率的强势表现与中东局势不稳定导致的航线结构变化有关。中东政局动荡导致在中东地区中转的航班数量受到抑制，利好中国直飞欧洲的航线，供给端收缩导致中欧直飞航线需求旺盛，票价与客座率显著上涨。
燃油附加费
- 上调：受中东局势升级导致油价短期快速上涨影响，自2026年4月5日起，航司调整国内航线旅客运输燃油附加费。800公里（含）以下航线由10元上调至60元，800公里以上航线由20元上调至120元。
- 成本转嫁能力：目前行业需求有逐步复苏的趋势，油价上涨导致的负面影响可以一定程度向票价端转嫁，同时也可以通过国际线的高收益来弥补，因此航司目前的处境并不像市场预期的那么悲观。
投资建议
- 个股价格：个股价格已经反映了悲观预期，建议关注大型航司业绩弹性。
- 事件驱动：本轮油价上涨属于事件驱动上涨，其可持续性目前存在很大的不确定性。若油价回落，相关个股有望受益。
风险提示
- 宏观经济下行；民航政策变化；安全事故；油价汇率大幅波动；异常天气因素、国际局势变动等。
