航空机场板块2024年2月数据点评：2月民航运输规模创新高，吉祥2月国际航线RPK/ASK远超19年同期

——航空机场板块2024年2月数据点评 行业数据：2024年2月，民航完成运输总周转量116.4亿吨公里，同比增长46.8%，总体运输规模创历史新高。数据显示，2月，国内市场运输规模同比增长30.5%；国际市场运输规模同比增长108.6%且首次超过了2019年同期水平。 客运方面，全行业完成旅客运输量6247.8万人次，同比增长44.6%，日均完成215.4万人次。其中，国内客运规模同比增长35.5%，国际客运规模同比增长593.4%。客运飞机日利用率达到9.8小时，正班客座率达85%，环比提高5.4pct。货运方面，2月全行业完成货邮运输量54.6万吨，同比增长20.8%。其中，国内、国际货运规模同比分别增长20.5%、21.3%。 航司数据：根据各航司发布的2024年2月运营数据来看，主要航司2月的收入客公里及可用客公里均实现同比、环比正向提升。其中，南航 、 国 航 、 东 航 、 吉 祥 及 春 秋2月RPK分 别 完 成26323.2、23961.7、20852.4、4118.3及4321.6百万公里；2月ASK则分别完成30751.0、29035.8、25009.2、4711.9及4648.3百万公里。从单月的恢复程度来看，重点航司的RPK及ASK均超过了2019年同期水平；其中，吉祥2月恢复程度大幅超过2019年同期水平。 行业观点：目前航空市场已经进入淡季，票价也从春节期间的高价恢复至淡季价格。我们认为，短期来看，3月是展会旺季，有望推动商务出行需求提升；而此后的清明假期则有望释放因私出行需求，叠加免签政策等利好因素，国际航线有望进一步修复. 《中国对瑞士等6国试行免签政策，珠海发布低空经济利好政策》——2024年03月12日 ◼风险提示 《中国航司获批再增中美航班，中通获准纳入港股通》——2024年03月04日 宏观经济不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；油价上涨等。 《降低全社会物流成本，强调优化运输结构及主干线大通道》——2024年02月27日 目录 12月民航运输规模创新高，吉祥2月国际航线RPK/ASK远超19年同期.......................................................................................32风险提示.....................................................................................6 图 图1：2024年2月主要航司收入客公里及2019年同期定比（单位：百万、%）.......................................................4图2：2024年2月主要航司可利用客公里及2019年同期定比（单位：百万、%）....................................................4图3：2024年2月主要机场旅客吞吐量及2019年同期定比（单位：万人次、%）....................................................5图4：2024年2月主要机场航班起降架次及2019年同期定比（单位：架次、%）....................................................5 表 表1：2024年2月主要航司运行情况及2019同期定比........5表2：2024年2月主要机场运行情况及2019同期定比........6 12月民航运输规模创新高，吉祥2月国际航线 RPK/ASK远超19年同期 行业数据：2024年2月，民航完成运输总周转量116.4亿吨公里，同比增长46.8%，总体运输规模创历史新高。数据显示，2月，国内市场运输规模同比增长30.5%；国际市场运输规模同比增长108.6%且首次超过了2019年同期水平。 客运方面，全行业完成旅客运输量6247.8万人次，同比增长44.6%，日均完成215.4万人次。其中，国内客运规模同比增长35.5%，国际客运规模同比增长593.4%。客运飞机日利用率达到9.8小时，正班客座率达85%，环比提高5.4pct。货运方面，2月全行业完成货邮运输量54.6万吨，同比增长20.8%。其中，国内、国际货运规模同比分别增长20.5%、21.3%。 航司数据：根据各航司发布的2024年2月运营数据来看，主要航司2月的收入客公里及可用客公里均实现同比、环比正向提升。其中，南航、国航、东航、吉祥及春秋2月RPK分别完成26323.2、23961.7、20852.4、4118.3及4321.6百万公里；2月ASK则分别完成30751.0、29035.8、25009.2、4711.9及4648.3百万公里。从单月的恢复程度来看，重点航司的RPK及ASK均超过了2019年同期水平；其中，吉祥2月恢复程度大幅超过2019年同期水平。 行业观点：目前航空市场已经进入淡季，票价也从春节期间的高价恢复至淡季价格。我们认为，短期来看，3月是展会旺季，有望推动商务出行需求提升；而此后的清明假期则有望释放因私出行需求，叠加免签政策等利好因素，国际航线有望进一步修复。 各航空公司24年1-2月较19年同期的恢复情况： RPK整 体 ： 吉 祥 （139.2%）>春 秋 （134.7%）>国 航（122.5%）>东航（110.0%）>南航（109.7%）； RPK国 际 ：吉 祥（138.1%）>东 航（83.8%）>南 航（76.1%）>国航（75.8%）>春秋（67.3%）； ASK整 体 ： 吉 祥 （138.0%）>春 秋 （135.0%）>国 航（125.3%）>东航（112.8%）>南航（108.9%）； ASK国 际 ： 吉 祥 （147.3%）>东 航（88.7%）>国 航（79.5%）>南航（79.1%）>春秋（68.8%）。 24年2月各航司较19年同期恢复情况： RPK整 体 ： 吉 祥 （144.0%）>春 秋 （140.2%）>国 航（128.1%）>东航（115.0%）>南航（113.4%）； RPK国 际 ： 吉 祥 （146.5%）>东 航 （90.4%）>南 航（81.4%）>国航（81.0%）>春秋（75.2%）；ASK整 体 ： 吉 祥 （143.3%）>春 秋（141.8%）>国 航（130.4%）>东航（116.4%）>南航（112.9%）；ASK国 际 ： 吉 祥 （152.2%）>东 航（92.1%）>南航（82.1%）>国航（82.0%）>春秋（76.2%）。 2月客 座 率 ：春 秋 （93.0%）>吉 祥 （87.4%）>南 航（85.6%）>东航（83.4%）>国航（82.5%）。 各机场24年1-2月较19年同期的恢复情况： 旅客吞吐量：深圳机场（118.9%）>白云机场（110.1%）>厦门空港（102.0%）>浦东机场（97.7%）>首都机场（65.2%）； 航班起降架次：深圳机场（118.5%）>白云机场（110.5%）>浦东机场（102.4%）>厦门空港（99.6%）>首都机场（69.7%）。 24年2月各机场较19年同期恢复情况： 旅客吞吐量：深圳机场（120.9%）>白云机场（116.6%）>厦门空港（105.9%）>浦东机场（103.1%）>首都机场（67.6%）； 航班起降架次：深圳机场（121.6%）>白云机场（117.8%）>浦东机场（106.8%）>厦门空港（103.1%）>首都机场（72.4%）。 2风险提示 宏观经济不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；油价上涨等。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。