航空机场板块2023年8月数据点评：8月民航旅客运输规模再创历史新高，看好十一假期民航市场表现

——航空机场板块2023年8月数据点评 行业数据 2023年8月民航旅客运输量为6396.4万人次，同比增长98.0%，较2019年同期增长4.5%。其中，国内航线旅客运输规模较2019年同期增长11.2%，国际航线旅客运输规模恢复至2019年同期的52.0%。 行业观点 我们认为，整个暑运期间民航市场延续了上半年向上修复的趋势，旅客运输量在8月创下历史新高也进一步凸显了我国民航市场向上修复的动力。我们判断，由于今年中秋和十一假期合一导致假期时间较长，因此旅客出行意愿预计较强。从机票预售的情况来看，十一假期期间旅客度假、探亲访友等出行需求较为旺盛，旅客出行也较为集中。根据民航局预测，国庆假期期间将会有超过2100万名旅客乘机出行；民航保障方面，预计日均航班将超过1.7万班，其中日均保障国内客运航班14000班、运输国内旅客196万人次，分别比2019年国庆假期增长18%、17%。票价方面，根据航班管家数据，截至9月13日，国庆假期经济舱平均票价1133元，同比2019年增长32.7%。价格高峰出现在节前1天，以及假期后两天。 航司数据 各航空公司23年1-8月较19年同期的恢复情况：RPK整体：吉祥（113.0%）>春秋（108.0%）>国航（87.1%）>南航（83.5%）>东航（77.6%）；RPK国际：吉祥（59.7%）>春秋（39.8%）>南航（34.4%）>东航（28.2%）>国航（27.7%）；ASK整体：吉祥（117.6%）>春秋（111.2%）>国航（98.3%）>南航（89.8%）>东航（87.3%）；ASK国际：吉祥（69.2%）>春秋（43.2%）>南航（36.1%）>国航（33.2%）>东航（32.5%）。 《十一假期出行需求旺盛，民航及铁路客流量有望高位运行》——2023年09月18日 《8月快递发展指数为361.5，行业规模增长较为良好》——2023年09月13日 《吉祥航空23年上半年业绩明显改善，看好旺季民航市场业绩弹性》——2023年08月28日 23年8月各航司较19年同期恢复情况：RPK整体：吉祥（127.4%）>春秋（124.4%）>国航（107.7%）>东航（92.6%）>南航（92.2%）；RPK国际：吉祥（69.9%）>春秋（56.9%）>东航（52.1%）>南航（51.2%）>国航（49.6%）；ASK整体：吉祥（129.5%）>春秋（126.2%）>国航（118.9%）>东航（101.9%）>南航（98.0%）；ASK国际：吉祥（71.4%）>春秋（58.8%）>东航（56.5%）>国航（54.6%）>南航（51.5%）。 8月客座率：春秋（92.5%）>吉祥（87.7%）>南航（80.9%）>东航（77.6%）>国航（76.6%）。 机场数据 各机场23年1-8月较19年同期的恢复情况：旅客 吞吐量：深 圳机场（96.8%）>厦 门空港 （86.4%）>白云 机场（84.6%）>浦东机场（64.9%）>首都机场（49.8%）；航班起降架次：深圳机场（104.8%）>厦门空港（92.4%）>白云机场（92.1%）>浦东机场（79.2%）>首都机场（61.8%）。 ◼风险提示 宏观经济不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；油价上涨等。 目录 18月民航旅客运输规模再创历史新高，看好十一假期民航市场表现...................................................................................................42风险提示.....................................................................................7 图 图1：2019-2023年民航载客量（单位：万人）...................4图2：2023年8月主要航司收入客公里及2019年同期定比（单位：百万、%）........................................................5图3：2023年8月主要航司可利用客公里及2019年同期定比（单位：百万、%）....................................................5图4：2023年8月主要机场旅客吞吐量及2019年同期定比（单位：万人次、%）....................................................7图5：2023年8月主要机场航班起降架次及2019年同期定比（单位：架次、%）....................................................7 表 表1：8月主要航司运行情况及2019同期定比.....................6表2：8月主要机场运行情况及2019同期定比.....................7 18月民航旅客运输规模再创历史新高，看好十一假期民航市场表现 2023年8月民航旅客运输量为6396.4万人次，同比增长98.0%，较2019年同期增长4.5%。其中，国内航线旅客运输规模较2019年同期增长11.2%，国际航线旅客运输规模恢复至2019年同期的52.0%。 根据各航司发布的8月运营数据来看，主要航司8月客运运力较7月相比均环比小幅增长，南航/国航/东航/吉祥/春秋的ASK分别环比增长1.1%/1.9%/2.5%/0.3%/1.0%。旅客周转量方面，主要航司也呈现环比小幅增长趋势，南航/国航/东航/吉祥/春秋的RPK分别环比增长1.1%/3.6%/1.4%/0.8%/1.3%。从恢复程度来看，8月国航/吉祥/春秋的RPK已超过2019年同期水平，运力投放方面除南航以外，其余主要航司的ASK均超过2019年同期水平。 我们认为，整个暑运期间民航市场延续了上半年向上修复的趋势，旅客运输量在8月创下历史新高也进一步凸显了我国民航市场向上修复的动力。我们判断，由于今年中秋和十一假期合一导致假期时间较长，因此旅客出行意愿预计较强。从机票预售的情况来看，十一假期期间旅客度假、探亲访友等出行需求较为旺盛，旅客出行也较为集中。根据民航局预测，国庆假期期间将会有超过2100万名旅客乘机出行；民航保障方面，预计日均航班将超过1.7万班，其中日均保障国内客运航班14000班、运输国内旅客196万人次，分别比2019年国庆假期增长18%、17%。票价方面，根据航班管家数据，截至9月13日，国庆假期经济舱平均票价 1133元，同比2019年增长32.7%。价格高峰出现在节前1天，以及假期后两天。 各航空公司23年1-8月较19年同期的恢复情况： RPK整 体 ： 吉 祥 （113.0%）>春 秋 （108.0%）>国 航（87.1%）>南航（83.5%）>东航（77.6%）；RPK国 际 ：吉 祥 （59.7%）>春 秋 （39.8%）>南 航（34.4%）>东航（28.2%）>国航（27.7%）；ASK整 体 ： 吉 祥 （117.6%）>春 秋 （111.2%）>国 航（98.3%）>南航（89.8%）>东航（87.3%）；ASK国 际 ： 吉 祥 （69.2%）>春 秋 （43.2%）>南 航（36.1%）>国航（33.2%）>东航（32.5%）。 23年8月各航司较19年同期恢复情况： RPK整 体 ： 吉 祥 （127.4%）>春 秋 （124.4%）>国 航（107.7%）>东航（92.6%）>南航（92.2%）；RPK国 际 ： 吉 祥 （69.9%）>春 秋 （56.9%）>东 航（52.1%）>南航（51.2%）>国航（49.6%）；ASK整 体 ： 吉 祥 （129.5%）>春 秋 （126.2%）>国 航（118.9%）>东航（101.9%）>南航（98.0%）；ASK国 际 ： 吉 祥 （71.4%）>春 秋 （58.8%）>东 航（56.5%）>国航（54.6%）>南航（51.5%）。 8月客 座 率 ：春 秋 （92.5%）>吉 祥 （87.7%）>南 航（80.9%）>东航（77.6%）>国航（76.6%）。 资料来源：各公司公告，上海证券研究所 资料来源：各公司公告，上海证券研究所 各机场23年1-8月较19年同期的恢复情况： 旅客吞吐量：深圳机场（96.8%）>厦门空港（86.4%）>白云机场（84.6%）>浦东机场（64.9%）>首都机场（49.8%）； 航班起降架次：深圳机场（104.8%）>厦门空港（92.4%）>白云机场（92.1%）>浦东机场（79.2%）>首都机场（61.8%）。 23年8月各机场较19年同期恢复情况： 旅客吞吐量：深圳机场（102.3%）>厦门空港（93.9%）>白云机场（92.1%）>浦东机场（87.2%）>首都机场（57.9%）； 航班起降架次：深圳机场（108.5%）>白云机场（100.5%）>浦东机场（99.9%）>厦门空港（99.2%）>首都机场（66.6%）。 资料来源：各公司公告，上海证券研究所 资料来源：各公司公告，上海证券研究所 2风险提示 宏观经济不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；油价上涨等。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。