公司2026Q1净利润YOY+48%，业绩超预期，建议“买进”

核心观点与业绩表现

宁德时代2026年一季度业绩超预期，实现营业收入1291.3亿元（同比增长52.5%），归母净利润207.4亿元（同比增长48.5%），扣非后净利润180.9亿元（同比增长48.5%），EPS为4.58元。Q1电池销量超200GWh，同比增长超60%，储能占比25%，动力电池销量增速好于汽车行业，市场份额提升至47.7%。公司综合毛利率为24.82%，同比上升0.41个百分点，但环比下降3.4个百分点，主要受原材料涨价影响，预计全年保持稳定。费用方面，管理费用率和销售费用率分别下降，但财务费用因汇兑损失大幅提升。投资收益同比增加91%，主要来自参股公司净利润提升。

原材料布局与保障

公司拟设立全资子公司时代资源集团，注册资本300亿元，定位为新能源矿产领域的专业投资运营平台。通过现金和股权方式出资，整合现有矿产资源，拓展全球优质项目，保障原材料供应安全稳定。目前已在锂、镍、钴、磷等关键矿产资源上广泛布局，包括江西枧下窝锂矿（折合600万吨LCE）、四川德扯弄巴锂矿（折合66万吨LCE）、美洲锂业、刚果（金）锂矿等，并布局贵州磷矿、刚果（金）铜钴矿、印尼镍矿等。

盈利预期与投资建议

预计公司2026/2027/2028年净利润分别为912/1138/1393亿元，同比增长26%/25%/22%，EPS分别为20/24.9/30.5元。当前股价对应H股2026/2027/2028年P/E分别为29/23/19倍，建议“买进”。公司全产业链布局且与外部供应商执行长协订单，原材料波动影响有限，产品竞争力强，盈利能力有望保持稳定，未来5年年均增速预计达20%。