华创家电春风动力2025年及2026Q1业绩速递2026Q

#2026Q1业绩超预期、2025年业绩符合预期 2025A：营收197.5亿，YoY+31.3%；毛利率26.9%，YoY-3.1pct；归母净利润16.8亿，YoY+13.8%；扣非归母净利15.8亿，YoY+9.7%。 经营性现金流净额39.7亿，YoY+33.7%。 25Q4：营收48.5亿，Yo 【华创家电】春风动力2025年及2026Q1业绩速递 #2026Q1业绩超预期、2025年业绩符合预期 2025A：营收197.5亿，YoY+31.3%；毛利率26.9%，YoY-3.1pct；归母净利润16.8亿，YoY+13.8%；扣非归母净利15.8亿，YoY+9.7%。 经营性现金流净额39.7亿，YoY+33.7%。 25Q4：营收48.5亿，YoY+35.2%；毛利率24.8%，YoY-0.6pct；归母净利润2.6亿，YoY-33.4%；扣非归母净利2.3亿，YoY-41%；美国海关一次性账单影响利润2.2亿。 26Q1：营收53.6亿，YoY+26.1%；毛利率28.7%，YoY-1pct；归母净利润4.2亿，YoY+1.8%（#超预期、市场预期中枢-10%）；扣非归母净利4.15亿，YoY+1.6%。 利润端预计受汇率对汇兑损失及毛利率影响、及同期关税成本影响。 25年营收拆分： 1）四轮车营收96.1亿、YoY+33.3%，销量19.7万、YoY+ 16%，ASP 4.9万、YoY+ 14%，预计主要为U10P占比提升驱动，毛利率32.1%、YoY-4.4pct，主要为关税成本影响； 3）极核电动营收19.1亿、YoY+ 381%，出货量55.9万、YoY+ 420%，ASP 0.35万、YoY-7%，毛利率-0.03%、YoY+6.8pct。 公司将于晚8.00召开25年及26Q1业绩交流会议，欢迎联系报名外呼。