美伊谈判预期上升 双焦期价震荡走弱

发布时间：2026-04-15 10:53:42作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 4月14日，焦煤期货主力合约收涨0.33%至1065.0元。 资金流向 4月14日收盘，焦煤期货资金整体流入3419.42万元。 背景分析 美军开始封锁霍尔木兹海峡，据有关报道美伊双方第二轮谈判有望于16日开启。夜盘国际原油下跌，市场对美伊战争的反应逐步钝化，除非有进一步超预期的事件发生。油价当前处于处于无序波动状态，但参考俄乌冲突开始后原油的走势，未来油价要进一步突破此前高点的难度较大，做多盈亏比较低。 后市展望 蒙煤现货价格回落，期货目前已经抹去美伊战争爆发以来的全部涨幅。盘面开始对近月合约的交割进行交易，美伊战争让位于交割逻辑。国内矿山开工同比高于过去两年，蒙煤通关车数维持高位，供给压力较大。焦企产能利用率处中等水平，需求弱于供给。上游开始累库，下游焦企去库，库存转移告一段落。 研报正文研报正文 资讯：据美国《大西洋》月刊报道，美国伊朗之间的下一轮“直接谈判”可能于16日在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行。3月末，社融规模存量同比增加7.9%，M2同比增长8.5%，增速放缓。 盘面： 焦煤：截至4月13日收盘，蒙5#主焦煤报1220元/吨(+5)，蒙煤小幅反弹。活跃合约报1066元/吨(+10)。基差+174元/吨(-5)，5-9月差-148.5元/吨(-1.5)。 焦炭：截至4月13日收盘，天津港准一级焦报1520元/吨(+0)，现货第二轮提涨开启，暂未落地。活跃合约报1648.5元/吨(+8.5)。基差-14元/吨(-8.5)，5-9月差-103.5元/吨(-2.5)。 供给： 焦煤：523家矿山开工率报91.06%(-0.12)，314家洗煤厂产能利用率报35.84%(-0.31)。 焦炭：230家独立焦企生产率报73.94%(+0.17)，焦炭产能利用率环比持平。 需求： 焦煤：230家独立焦企生产率报73.94%(+0.17)，需求偏弱。 焦炭：247家钢厂产能利用率报89.74%(+0.75)，铁水日均产量239.38万吨(+1.99)，铁水产量继续增加。 库存： 焦煤：523家矿山精煤库存报220.45万吨(+9.15)，洗煤厂精煤库存354.78万吨(+18.14)。247家钢厂库存784.62万 吨(-3.64)，230家焦企库存846.07(-41.83)。港口库存281.65万吨(+7.38)。 焦炭：230家焦企库存43.67万吨(-2.03)，247家钢厂库存679.28万吨(-3.61)，港口库存240.1万吨(+4.01)。 结论： 宏观：国际方面，美军开始封锁霍尔木兹海峡，据有关报道美伊双方第二轮谈判有望于16日开启。夜盘国际原油下跌，市场对美伊战争的反应逐步钝化，除非有进一步超预期的事件发生。油价当前处于处于无序波动状态，但参考俄乌冲突开始后原油的走势，未来油价要进一步突破此前高点的难度较大，做多盈亏比较低。 中长期看，原油价格中枢抬升的趋势依然存在，煤炭和原油在部分领域存在一定替代关系，原油价格的走高有望带动动力煤走强。不过，同时也要关注国内是否会基于能源安全的考量重新开启保供。国内方面，3月社融、M2增速放缓，或为1- 2月高增长的一个均值回复。当前市场对国内宏观的改善基本没有进行计价，后续待美伊事件进入钝化阶段，市场可能重新对国内宏观的好转进行定价。在此之前，整体走势以震荡走势为主。 煤焦：焦煤方面，蒙煤现货价格回落，期货目前已经抹去美伊战争爆发以来的全部涨幅。盘面开始对近月合约的交割进行交易，美伊战争让位于交割逻辑。国内矿山开工同比高于过去两年，蒙煤通关车数维持高位，供给压力较大。焦企产能利用率处中等水平，需求弱于供给。上游开始累库，下游焦企去库，库存转移告一段落。 焦炭方面，部分地区开启第二轮提涨，暂未落地。钢厂铁水产量快速上升，需求尚可。焦企开工处中等水平，供需缺口扩大。但目前钢厂采购仍偏谨慎，暂未看到大幅补库迹象。当前焦煤基差相对偏高，5-9月差处历史低位，近月被严重打压。目前焦煤05盘面已经逼近1000，继续向下几无交割利润空间，05持仓量仍较高，谨防多头逼空。焦炭供需好于焦煤，可布局09炼焦利润多单。建议JM05、J05多单轻仓持有，注意回调风险，09炼焦利润多单建仓。 策略建议：JM05多单轻仓持有，J05多单轻仓持有，多09炼焦利润。 风险提示：煤矿安全事故(上行风险)、地缘冲突升级(下行风险) 关联品种关联品种焦炭焦煤所属公司：信达期货