美伊谈判预期上升 双焦期价震荡走弱

行情复盘与资金流向

4月14日，焦煤期货主力合约收涨0.33%至1065.0元，资金整体流入3419.42万元。

背景分析

美军封锁霍尔木兹海峡，美伊第二轮谈判有望于16日开启。国际原油夜盘下跌，市场对美伊战争反应钝化，油价处于无序波动状态，未来突破前期高点的难度较大，做多盈亏比较低。中长期看，原油价格中枢抬升趋势存在，或带动动力煤走强，但需关注国内保供政策。

宏观环境

美伊事件进入钝化阶段，市场对国内宏观改善预期尚未体现，整体走势以震荡为主。3月社融、M2增速放缓，或为均值回复。

煤焦市场分析

焦煤

• 现货与盘面：蒙煤现货价格回落，期货抹去战争以来涨幅，盘面转向近月交割逻辑。
• 供给：国内矿山开工率91.06%，洗煤厂产能利用率35.84%，供给压力较大。
• 需求：焦企产能利用率73.94%，需求偏弱。
• 库存：上游累库，下游焦企去库，库存转移告一段落。
• 结论：焦煤05合约逼近1000元，向下空间有限，持仓量仍高，谨防逼空；09炼焦利润多单可布局。

焦炭

• 现货与盘面：部分地区开启第二轮提涨暂未落地，港口库存上升。
• 供给：独立焦企开工率73.94%，产能利用率持平。
• 需求：钢厂产能利用率89.74%，铁水产量239.38万吨，需求尚可。
• 库存：焦企库存下降，钢厂库存减少。
• 结论：供需好于焦煤，可布局09炼焦利润多单。

策略建议

• JM05、J05多单轻仓持有，注意回调风险。
• 多09炼焦利润。

风险提示

煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。