专业服务行业2026年上半年：并购活动、资本市场状况及当前趋势分析
探索专业服务行业的企业并购活动、资本市场状况和当前趋势 专业服务报告 专业服务 1H26：须知事项 目录 交易活动 活跃买家 公共篮子 并购市场活动 关于SDR Ventures 关于人工智能对专业服务行业的影响，已经有很多人进行了猜测。虽然技术可能会接管一些常规任务，但这只会让专业人士有更多时间专注于需要人类判断和细微理解的任务。1 关于特别提款权（SDR） 私募股权投资持续在高度破碎的专业服务领域追踪价值，寻求专业知识和创新，提供超越算法解决方案的智能、前瞻性服务。 成立于2002年，SDR Ventures已经积累了深厚的并购和资本交易知识和专业技能。SDR为众多行业提供交易咨询、私募资本形成和商务咨询服务。我们服务于私营企业的业主和运营者，为他们提供专业级的体验。 专业服务联系方式 斯科特·米切尔管理部总监 专业服务团队 720.221.9220smitchell@sdrventures.com 斯密特@SDR投资公司.com 科恩·布朗宁副总裁专业服务团队 720.221.9220kbrowning@sdrventures.comkbrowning@sdrventures.com 达里娅·梅斯克分析师 I 专业服务团队 720.221.9220dmeske@sdrventures.com 专业服务报告 人工智能时代的真实解决方案和服务的价值 人工智能（AI）能力的演变既挑战了专业服务提供者的角色，又提升了它。在合并与收购的背景下，寻求交易的公司关键在于证明它们利用先进计算能力的实力，同时展示它们的企业所具有的、人工智能无法替代的专业技能。尽管专业服务公司的轮廓持续演变，私募股权仍然在该领域发挥着积极的作用。在过去的三年里，美国最大的三分之一会计师事务所要么被私募股权收购，要么接受了私募股权投资。2 如果人工智能的兴起不是对专业服务的“灭绝事件”——正如有人所暗示的那样——它可能是因为咨询和服务中心能够提供人类优势，例如经验和复杂推理。但似乎成功的采用将包括整合某些人工智能能力以提高生产力、简化研究和创建客户面对的详细发现摘要。据估计，在专业服务中，与人工智能相关的生产力增加可能在美法律、税务和会计领域每年创造高达320亿美元的积极影响。另一个与人工智能相关的好兆头是在教育客户如何在自己的技术中整合和定制人工智能能力的服务领域。2024年，有报道称波士顿咨询集团有20%的收入来自帮助企业整合与人工智能相关的服务。正如《哈佛商业评论》报道的那样，“咨询业并未消失；它正在被彻底重塑。”高级会计专业人员发现，人工智能可以帮助并加速日常工作，但它（目前）无法取代经验丰富的专业人士对情境的理解和判断。3,4,5,6,7 价值至关重要。你最近为我们做了什么？你是如何跟上时代的？这些是人们提出的问题。例如，学术学习工具提供商Chegg——20年前作为教材租赁公司成立，后来转变为家庭作业帮助和辅导服务——在2025年受到AI学习平台的冲击，订阅者流失，工作人数锐减了近一半。公司宣布计划将其重塑为面向商业的技能课程和工作场所准备平台。在2025年，Chegg起诉谷歌，称其浏览器集成的AI通过针对学生的“AI概览”窃取了Chegg的客户。令人遗憾的是，谷歌对此诉讼的回应是通过辩称Chegg自身的进展缓慢导致了公司的落后，写道：“Chegg并非寻求更有力地竞争，而是试图将业务下滑的责任归咎于谷歌。” Chegg的情况展示了在AI时代今天专业服务环境的现状：要么做得比AI更好，要么就会消失。8 什么使得专业服务与众不同？ 专业服务公司，从律师事务所到会计师事务所，再到顾问公司，都知道他们的客户向他们寻求专业知识和判断力。目前，没有人工智能程序可以与这种能力匹敌。人工智能程序可以被训练来编写数字、快速扫描大量发现文件中的关键词或搜索模式。人工智能可以帮助从大量输入中筛选趋势，但无法替代人类团队对客户目标、期望的结果以及与更大战略愿景相适应的解决方案的理解。人工智能可以正确概括潜在的法规，但无法与政治官员会面，帮助其成型。人工智能可以基于数据和效率提供航线优化计划，但它无法理解基于地缘政治紧张和世界事件的未来供应链中断的潜在性。至少现在还不能。9,10,11,12 对于专业服务提供者，如咨询公司，他们的角色可能在随着人工智能的发展而演变，而不是与之竞争。如果AI能够处理数字并制作演示文稿，我们正在关注与科技同步发展的专业人士，他们更像客户伙伴而不是服务提供商或外部顾问。创意和视野正在取代数据收集。经过良好训练的人工智能程序可能会根据一套编程的理解来安排数据，但专业会计师会解析法律的含义，深入了解意图，利用模糊性，并融入客户的期望结果和目标。成功的服务提供者在平台演变的同时，结合最新的AI技术，发展专业知识，加快数据处理速度，为客户呈现更多解决问题和实现目标的创意解决方案。13,14,15 专业服务报告 对于潜在买家来说，与专业服务公司技术整合、客户关系和财务表现同样重要的是公司建立起来的、具体的、不可替代的专业知识。会计师服务于必须应对税务的客户。可以安全地猜测，税收总是存在的，税法总是处于变化和解释之中。但其他领域可能并不那么可靠。在市场营销领域，传统广告代理公司（想想“广告狂人”）在亚马逊和谷歌等科技巨头的冲击下，其角色已经减弱。多年来，搜索引擎优化（SEO）一直备受追捧。如今，观察者们正在关注人工智能（AI）投放如何取代SEO。像“点击量”这样的成功指标被更模糊的AI“参考率”所替代，深入挖掘产品或服务在AI摘要或问题回答中的包含程度。接下来，AI搜索可能导致自动化购买，用AI对需求的评估、价值的评估和自动化订单取代人类买家。客户变成了机器人，客户旅程变成了基于输入的数字计算。对于专业服务提供商来说，应对不断变化的技术将是至关重要的价值主张。消费者基础，满足需求，以及当前整合演示，当投资者到来时展现。16 专业专注，AI无法做到 成功的、有利可图的跨行业服务提供者展现了超出人工智能模型所能做到的价值能力。人工智能程序能够处理和分析大量数据，并识别模式。它依赖于输入。所有这些输入都是过去发生的事情。人工智能不会创造数据（除非可能是人工智能的幻觉，这又是另一个故事），它只是组织已经发生的事情。熟练的专业人士、人类，能够理解尚未发生但可能发生的无形因素、中断、潜在结果、目标、期望结果和创造性解决方案。人工智能运行于过去的记忆，而经验丰富、备受推崇的专业人士则提出愿景。17,18 人类建立和理解关系、处理行为的能力是成功提供者展示和记录的真正资产。细微的判断不是人工智能工具箱中的工具。例如，在复杂的并购谈判中，人工智能可以吸收和处理可用的财务数据。但它无法理解企业创始人想要什么，与管理团队建立信任，或与买家建立关系。它无法理解买家如何看待交易的其他组成部分的潜在匹配。在诉讼中，人工智能可以处理法律并分析发现文件和证词，但它无法理解陪审团倾向于哪一方。人工智能招聘平台可以筛选大量简历，这对于大量基础工作来说是可行的，但对于高级、关键职位来说，它无法做到完美的文化匹配。到2025年，一家澳大利亚政府机构聘请了一家大型咨询公司来分析其项目的低效率。该公司使用的AI程序生成了一份报告，报告中引用了不存在的学术论文和虚假的“幻觉”法律引用。一位经验丰富的机构研究员立即发现了这些伪造行为，该公司退还了六位数的费用。17,19 我们相信，对服务于商业需求的熟练专业人士的需求将始终存在。尽管有众多用于合同审查和红线标注的AI工具，但仍然需要人来谈判解决方案并达成协议。因此，寻求专业外包服务的公司数量持续增加。随着小型和中型企业在财务规划和财务风险管理方面的专业知识需求，业务流程外包行业在会计、财务管理以及分部首席财务官角色上持续增长。关键不在于避免使用AI，而在于了解工具能提供帮助的地方并加以整合，以及在客户需要供应商的专业知识、创造力、清晰度和满足他们需求和期望的解决方案时。20,21 从会议室：合并与收购 在2025年1月，私募股权巨头黑石以20亿美元的价格收购了美国会计师事务所Citrin Cooperman，这是该国前20大会计师事务所之一。这一举动显示了私募股权对会计师事务所持续的兴趣，并预计EBITDA的倍数为15倍。这也很有趣，因为Citrin在四年前才被另一家私募股权公司New Mountain Capital以约5亿美元收购。New Mountain在这笔交易中获得了丰厚的回报，据悉这是第一次大型会计师事务所连续两次被私募股权投资者收购。在新市场资本的所有权下，Citrin收购了一系列区域性会计师事务所，这些公司成为黑石收购的一部分。22 专业服务报告 芝加哥基于管理和技术咨询服务公司West Monroe在9月收购了成立10年的旧金山地区咨询公司2050 Partners，该公司为客户提供能源效率和清洁能源项目咨询以及实现可持续性目标的服务。这一举措源于West Monroe推动支持应对日益增长的电网需求的公用事业客户的决心，这些需求是由人工智能相关数据中心繁荣、电动汽车使用增加和家庭电气化推动的。随着电力需求的增加，West Monroe报告称，近80%的公用事业提供商正受到各州的减排压力，而不到20%的人认为他们有准备满足这些要求。交易条款未公开。到2024年，West Monroe在美国、哥斯达黎加和英国拥有超过2200名员工，收购了波士顿地区的商业战略咨询公司Inspired Health。23,24 12月份，北卡 来 州私募股 公司Broadtree Partners LLC收 了 部位于丹佛的CFO 目公司。 公司提供基于会 制的 划，帮助会计师、簿记员、注册会计师和金融专业人士通过结构化的课程和经验丰富的导师指导，从传统会计服务发展到战略首席财务官咨询服务工作，以帮助专业人士提升技能，并获取和保留高价值的首席财务官咨询服务客户。SDR Ventures是CFO项目的独家出售方顾问。25 全球人力资源服务提供商HR Path积极收购人力资源和资本管理提供商。12月，这家国际公司收购了位于印度、服务于中东和印度的外包企业资源规划提供商Blueprint Technologies。今年早些时候，HR Path收购了美国Next Generation Inc.，标志着该公司今年在美国的第三次收购。Next Generation在芝加哥、纽约和华盛顿特区设有办事处，为公共和商业领域的客户提供人力资本管理服务。HR Path与包括SAP、Workday和ADP在内的其他人力资源资本管理服务紧密合作。Next Generation将继续在HR Path的旗下以其当前名称和领导团队运作。到2025年，HR Path还收购了PredictiveHR、ClearCourse Consulting和Smahrt Consulting。每笔交易的具体条款均未公开。26,27 未来已来，明日专业服务今朝 对于简单的互动，机器看起来很合适。最早的可乐自动售货机于1893年安装，即使现在也不需要做太多改变。投入钱币，取出可乐。但对于客户提出的复杂问题（或者他们甚至不知道自己有的问题），以及客户需要的创造性和可靠的成果，专业服务提供商提供了机器无法比拟的有价值的人类元素。对于这些服务提供商来说，我们认为证明和记录这种价值比以往任何时候都更加重要。28 投资者持续寻找声誉良好且具有可重复性和盈利性的公司。尽管许多专业服务领域，包括会计和咨询，已经看到了私募股权资金的注入，但私募股权投资领域的新前景可能在未来：法律。州律师协会正在倾向于允许非律师投资或拥有律师事务所，这是一个戏剧性的转变。如果私募股权或整合者能够进入高度分散的法律行业，这将为投资者打开一个全新的市场，并为成长型企业注入资本。在英国，私募股权已经进入法律领域，由私募股权支持的2025年公司增长速度是独立传统公司的两倍。在美国，非律师拥有的障碍正在崩溃，投资已经涌入。这还不是全国性的，但迹象已经出现，
