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业绩稳健增长，在手订单饱满

2026-04-15 中邮证券胡诗郁

博众精工2025年年报显示业绩稳健增长，主要业务板块表现亮眼。公司2025年营收65.66亿元，同比增长32.53%，其中3C业务占比53.76%，新能源业务占比35.42%，半导体设备业务同比高增1198%。归母净利润5.93亿元，同比增长48.94%。费用率下降，盈利能力相对稳定，销售毛利率28.26%，销售净利率9.02%，扣非后销售净利率5.07%。公司在手订单同比高增163.78%，达到66.34亿元，其中新能源业务订单增长显著。

盈利预测方面，预计2026-2028年公司营收将分别增长27.33%、19.19%、18.64%，达到83.60亿元、99.64亿元、118.22亿元；归母净利润将分别增长34.15%、33.60%、23.99%，达到7.96亿元、10.63亿元、13.18亿元。对应PE倍数分别为36.42、27.26、21.99倍，维持“增持”评级。

风险提示包括新技术开发不及预期、市场竞争加剧、主要客户合作情况不及预期以及国内外政策变化风险。

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