原油早报：地缘溢价高开回落，停火预期压制盘面

期货研究报告 2026年4月14日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：原油——震荡 张秀峰—商品研究员从业资格证号：Z0011152投资咨询证号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 盘面：盘面整体呈现外盘高位震荡、内盘仍处短线跌势的分化格局。WTI最新价报96.2/桶，Brent最新价报93.65美元/桶。SC26065夜盘收涨0.65%至653.4元/桶。外盘原油多头增仓，集中在次主力及远月合约。 供给：供给端核心矛盾在于美伊博弈对霍尔木兹海峡原油出口通道的威胁。美军对伊朗海上封锁4月12日生效，适用于所有进出伊朗港口及该国沿海区域的各国船只，往返于非伊朗港口、通过霍尔木兹海峡的船只不受干扰。特朗普表示4月12日有34艘船只通过海峡，为近期单日最高通行量。伊朗仅允许非军用船只通行，军舰通行将遭“强有力回应”。全球各地区原油现货价格普遍高位回落。 王诗朦—原油研究员从业资格证号：F03121031联系电话：0571-28132619邮箱：wangshimeng@cindasc.com 需求：需求端对行情的驱动能力偏弱，宏观需求疲弱压制油价上行空间。OPEC4月13日发布的月报将2026年二季度全球石油需求预测下调50万桶/日至1.0507亿桶/日，理由是中东局势的影响，但维持2026年和2027年全年全球石油需求增速预测不变。IEA将于今日公布月度原油市场报告，此前IEA3月报已将2026年全球石油需求增长预测下调。当前市场缺乏来自需求端的实质性利多。 库存与结构：EIA数据显示美国商业原油库存增加545.1万桶，远超市场预期的增加81.4万桶。结构方面，外盘维持Back结构，但远月贴水收窄，停火预期对远期价格存在一定压力。内盘SC远月合约相对近月贴水，内外盘结构差异明显。 结论：当前市场的关注点在是美伊之间的战争预期vs停火预期。周末谈判破裂后盘面高开，但低走收出阴线，说明市场认为谈判破裂的边际冲击已被消化。从市场消息来看，美伊仍在积极外交，局势仍在可控范围内，军事选项并未成为主导。后续行情的核心锚点是第二轮谈判的实质进展、海峡通行是否持续恢复。 操作建议：观望。美伊局势处于外交博弈期，方向性驱动尚未形成。停火预期压制油价，但谈判破裂风险又为盘面提供支撑，多空驱动相互抵消，盘面缺乏单边趋势方向。 风险提示：美伊第二轮谈判破裂，美方重启对伊有限军事打击；霍尔木兹海峡通行再度受阻，船只通行量骤降。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、市场结构 资料来源：信达期货研究所 资料来源：信达期货研究所 资料来源：信达期货研究所 资料来源：信达期货研究所 资料来源：信达期货研究所 资料来源：信达期货研究所 二、供给 资料来源：EIA，信达期货研究所 资料来源：欧佩克，信达期货研究所 三、需求 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：EIA，信达期货研究所 四、库存 资料来源：EIA，信达期货研究所 资料来源：EIA，信达期货研究所 五、持仓/美元 资料来源：CFTC，信达期货研究所 资料来源：CFTC，信达期货研究所 资料来源：CFTC，信达期货研究所 资料来源：CFTC，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】