首席证券内参

【本期主编】： 海外地缘政治扰动仍存在一定不确定性，但对A股市场的冲击已呈现边际弱化态势；国内经济复苏动能持续夯实，政策落地节奏稳健，流动性环境维持友好，市场整体风险处于可控区间。在此背景下，A股短期将维持震荡偏强、结构性上行的运行格局，交易核心将牢牢锚定国内基本面复苏与产业趋势演进。 博 览 视 点 海外扰动渐弱，布局结构性机遇正当时！ 【研究员】： 海外地缘政治扰动仍存在一定不确定性，但对A股市场的冲击已呈现边际弱化态势；国内经济复苏动能持续夯实，政策落地节奏稳健，流动性环境维持友好，市场整体风险处于可控区间。在此背景下，A股短期将维持震荡偏强、结构性上行的运行格局，交易核心将牢牢锚定国内基本面复苏与产业趋势演进。 【趋势展望】 海外扰动渐弱，布局结构性机遇正当时！ 过去一周，A股呈现震荡修复格局，市场情绪与成交活跃度同步回暖，阶段性底部特征进一步明确。全周来看，沪指累计上涨2.73%、深成指累计上涨7.16%、创业板指累计 *影响中国政策* 奏、国内经济复苏的持续性，以及一季报盈利修复对市场的支撑力度。 海外：地缘扰动趋缓，通胀约束可控 美伊相关谈判暂未达成共识，但市场对此已形成较为充分的理性预期。地缘冲突的解决难以一蹴而就，阶段性反复属于正常演进过程，其对资本市场的冲击已过峰值，负面影响大概率边际递减，不会成为主导A股走势的核心变量。 同时，美国3月CPI同比3.3%，整体符合市场预期，主要受高油价带动能源分项上行；核心CPI环比增长0.2%，略低于市场预期，通胀表现较为温和，整体压力可控。机构普遍预计年内仍具备一定降息空间，对全球风险资产偏友好，对国内资本市场的外部约束保持在可控范围。 整体而言，海外因素对A股的扰动持续弱化，市场交易主线已逐步回归国内基本面，外部因素更多以阶段性扰动形式出现，不改变市场中期运行趋势。 国内：复苏动能夯实，盈利预期持续上行 国内经济正延续结构性复苏态势，多项关键数据释放积极信号，成为支撑市场的核心底气。3月制造业PMI重返扩张区间，经济景气度稳步回升；尤为关键的是，3月PPI同比在时隔41个月后由负转正，标志着工业领域成本压力缓释，工业企业利润进入回升周期，直接对应A股一季报盈利修复的预期，为市场上行提供扎实的基本面支撑。 政策与流动性层面，国内政策保持积极宽松基调，两会后扩内需、稳增长相关举措稳步落地，产业支持政策持续发力，为市场提供稳定的政策环境。流动性维持合理充裕，叠加人民币汇率走强，融资资金从前期流出转向回流，活跃资金逐步回归A股，市场资金面边际改善明显。 震荡偏强格局延续 综合来看，海外地缘政治扰动仍存在一定不确定性，但对A股市场的冲击已呈现边际弱化态势；国内经济复苏动能持续夯实，政策落地节奏稳健，流动性环境维持友好，市场整体风险处于可控区间。在此背景下，A股短期将维持震荡 硬件（电子/通信）、算力、储能、半导体等方向，产业发展趋势向上，在市场风险偏好修复过程中，反弹动力相对突出。中期维度，可关注基本面边际改善、估值与持仓处于低位的方向，比如战略资源（有色/石化）、低估白酒地产、消费/非银金融等。 【机会前瞻】 华为智能眼镜将于4月亮相，苹果折叠屏手机或下半年上市 本周潜力题材 1、题材：人形机器人 关注周期：中短 市场催化：4月19日将举行2026北京亦庄人形机器人半程马拉松。 核心逻辑：据悉，赛事创新采用“人机共跑”模式，将有约300余台来自13个省份的人形机器人同场竞技。机器人比赛分为自主导航组与遥控组，采用混合计时统一排名，并为鼓励自主技术，遥控组成绩需乘以1.2系数，该赛事的市场关注度极高。 多 个 维 度 的 共 振 表 明 ，2026 年 有 望 成 为 行 业 出 货 量 的 爆 发元年。 首先，从产业路径看，特斯拉Optimus等多家都在2026年计划量产，周期明显短于电动车，这得益于自动驾驶技术在“感知-决策-执行”闭环上的能力复用。 其 次 ， 从 数 据 上 看 ，2025 年 全 球 人 形 机 器 人 出 货 量 约 1.7-1.8万台，同比增长超过500%。最后，中国供应链的成熟起到 了 决 定 性 作 用 ， 2025 年 中 国 企 业 出 货 量 占 全 球 84.7% ，强大的制造能力和成本控制正将机器人转变为通用的的生产力工具。 关注方向：人形机器人、机器人、执行器等概念。 2、题材：AI眼镜 关注周期：中短 市场催化：华为智能眼镜将于4月亮相 核心逻辑：媒体报道称，华为将在今年上半年推出AI眼镜，支持拍照功能，搭载鸿蒙系统，支持跨端协同、同传翻译等功能。产业链方面消息显示，华为智能眼镜将于4月携手新款旗舰手机同台亮相。 华为此次布局AI眼镜，核心优势在于鸿蒙生态的跨端协同能力 。 依 托 鸿 蒙 系 统 ， AI 眼 镜 可 与 手 机 、 平 板 、 PC 等 多 设 备无缝联动，实现信息实时同步、多屏协同操作，解决传统智能穿戴设备功能孤立的痛点。 同时，华为在AI芯片与算法领域的积累，可支撑低功耗下的复杂AI功能运行，如智能识别、语音交互等。拍照功能的加入进一步拓展了使用场景，满足用户第一视角记录、解放双手的需求，有望成为继智能手表后又一爆款智能穿戴产品。 IDC 预 测 2026 年 中 国 智 能 眼 镜 出 货 量 达 450.8 万 台 ， 同 比 增 长77.7% ， AI 眼 镜 占 比 将 超 76% 。华为AI眼镜的发布将直接利好其产业链相关公司，尤其是在光学、芯片、智能穿戴制造领域具备技术储备的企业。 关注方向：AI眼镜、消费电子等。 3、题材：果链概念 关注周期：中短 市场催化：苹果入局折叠屏手机领域，或下半年上市 核心逻辑：据富士康等供应链公司透露，苹果给供应商提供的出货目标为2026年下半年推出首款折叠屏手机，是一款大折叠屏iPhone。定价或达1999-2500美元，将进一步打开高端折叠屏市场空间。 2027 年 有 望 增 至 7000 万 台 ， 7 年 复 合 年 均 增 长 率 为透视股市政策 把握战略方向 鲜品”向“主流机型”普及。 从产业链维度看，折叠屏手机的铰链、UTG超薄玻璃、柔性显示面板等环节技术壁垒高，苹果的大规模订单将推动相关企业加快技术迭代和产能扩张。 展 望 后 市 ， 苹 果 折 叠 屏iPhone ， 带 动 行 业 向 更 耐 用 、 更 轻薄的方向升级。随着安卓厂商跟进推出高端机型，折叠屏手机行业规模有望保持高速增长。 板块层面，上游UTG玻璃、铰链、液态金属、精密结构件厂商直接受益订单与价值量提升。 关注方向：果链概念、折叠屏、手机等概念。 4、题材：重卡 关注周期：中短 市场催化：3月重卡销量创5年新高 核心逻辑：经历了2月的平淡后，重卡市场3月份迎来爆发。数 据 显 示 ， 3 月 我 国 重 卡 批 发 销 量 约 13.2 万 辆 ， 环 比 增80% 、 同 比 涨 18% ， 创 近 五 年 同 期 新 高 。重 卡 产 品 结 构 也加速优化——新能源重卡环比增超1.6倍、同比增超30%，渗透率25%-26%。 3月销量超预期主因之一是春节推迟致2月需求递延，叠加货运复 工 集 中 释 放 、 车 企 积 极 营 销 冲 刺 一 季 度 开 门 红 等 多 个 因 素 共振推动。而油气价差扩大也令LNG重卡的经济性凸显，新能源重卡凭成本与政策优势快速渗透。 政 策 层 面 ， 随 着 国 四 、 国 三 营 运 货 车 等 以 旧 换 新 政 策 已 延续，地方细则二季度陆续落地—比如，湖北、江苏等地最高补贴9.5万元，将进一步激活置换需求。 在 政 策 落 地 、 传 统 旺 季 延 续 、 出 口 与 新 能 源 需 求 向 好 驱 动下 ， 二 季 度 重 卡 销 量 同 比 有 望 延 续 双 位 数 增 长 。 而 机 构 预计，2026年中国重卡总销量约115-120万辆，同比增5%左 司最受益。 关注方向：重卡、工程机械等概念 5、题材：创新药 关注周期：中短 市场催化：北京市出台政策支持创新药发展 核 心 逻 辑：《 北 京 市 支 持 创 新 医 药 高 质 量 发 展 若 干 措 施（2026 年 ） 》 发 布 ， 推 出 32 条 新 举 措 ， 明 确 2026 年 推 动新获批创新药械不少于18个，重点布局脑机接口、手术机器人等前沿领域，同时建设黑灯实验室、高水平专业孵化器等产业支撑平台。 此 次 政 策 构 建 了 从 研 发 到 商 业 化 的 全 链 条 支 持 体 系 ， 直 击 创 新医药产业痛点。 新政聚焦AI赋能研发、医疗机器人、脑机接口、细胞与基因治疗等前沿领域，提出开发AI药物研发模型不少于15种，加速腔镜、骨科等全品类手术机器人入院应用。 数 据 显 示 ， 当 前 全 球 脑 机 接 口 市 场 规 模 年 复 合 增 长 率 超30%，手术机器人渗透率仅约5%，具备广阔增长空间。北京依托京津冀科创中心优势，将吸引更多产业链企业集聚，推动技术迭代与场景落地。 展 望 后 市 ， 在 政 策 持 续 催 化 下 ， 北 京 创 新 医 药 产 业 将 进 入 加 速发 展 期 ， 有 望 成 为 全 国 创 新 医 药 发 展 的 标 杆 。可 关 注 研 发 实 力强 劲 、 布 局 前 沿 赛 道 的 龙 头 企 业 ， 以 及 产 业 链 上 下 游 配 套 企业。 关注方向：创新药、医疗服务、脑机接口等板块 【申明】： 凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报， 不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文*影响中国政策*