核心观点与关键数据
- 产品概述: 本研报介绍了 Nomura America Finance, LLC 发行的与 Palantir Technologies Inc. (PLTR) A 类普通股挂钩的自助式或有息障碍票据（“票据”），到期日为 2029 年 5 月 3 日。票据由 Nomura Holdings, Inc. 完全和无条件担保。
- 票据结构: 票据为无担保证券，每季度支付一次或有息票，利率为 4.7625%（年化 19.05%），前提是参考资产在适用的息票观察日收盘价高于初始价值的 60%。票据可在 2026 年 10 月 28 日或之后任何息票观察日，如果参考资产收盘价达到或高于呼叫障碍水平，按本金加适用的或有息票价格被呼叫。
- 风险提示: 如果票据未被呼叫且参考资产下跌幅度超过 40%，投资者将完全暴露于参考资产下跌的风险，并在到期时损失全部或部分本金。
- 到期期限: 票据的到期期限约为三年，如果未被呼叫。
- 交易场所: 票据不会在任何证券交易所上市，可能缺乏活跃的二级市场。
- 估值: 票据的估计价值在交易日期设定条款时（根据 Nomura 附属机构的定价模型确定）预计在 901.90 美元至 931.90 美元之间，低于公开发行价。
风险因素
- 本金损失风险: 票据不保证本金返还，如果票据未被呼叫且参考资产价值低于障碍价值，投资者可能损失全部或部分本金。
- 或有息票支付风险: 如果参考资产在息票观察日收盘价低于或有息票障碍，将不会支付相应的或有息票。
- 参考资产波动风险: 或有息票利率或障碍价值通常与参考资产预期波动性更大的资产相关联，这可能表明损失风险更大。
- 反稀释保护有限: 计算代理机构可能不会对影响参考资产的所有事件进行调整，这可能对票据价值产生不利影响。
- 税收风险: 票据的税收处理尚不明确，投资者应咨询税务顾问。
- 信用风险: 投资者承担 Nomura 的信用风险，如果 Nomura 的信用状况恶化，票据价值可能下跌。
- 估值差异: 票据的估计价值可能高于二级市场交易价格，因为估计价值考虑了承销折扣、佣金和费用等因素。
- 再投资风险: 如果票据被提前呼叫，投资者可能无法以可比的回报率和风险水平再投资。
- 关联方交易风险: Nomura 或其附属机构可能参与与参考资产相关的交易或与票据持有人存在潜在的利益冲突。
研究结论
- 投资票据涉及重大风险，包括 Nomura 的信用风险和参考资产的波动风险。
- 票据的价值与参考资产的价值紧密相关，投资者应充分了解相关风险。
- 投资者应仔细考虑票据的结构和风险因素，并咨询专业人士的意见。
- 票据的二级市场流动性可能较低，交易成本可能较高。
- 票据的税收处理尚不明确，投资者应咨询税务顾问。
