盈利能力持续提升，积极布局机器人零部件

公司业绩概览

2025全年，公司营业收入41亿元（同比+8%），归母净利润5.62亿元（同比+19%），扣非净利润5.06亿元（同比+25%）；第四季度营业收入11.5亿元（同比+10%），归母净利润1.57亿元（同比+21%），扣非净利润1.39亿元（同比+40%）。

业务分拆

• 精密件：收入32亿元（同比+12%），销量增长得益于华域合资项目。
• 工程机械件：收入5.1亿元（同比-22%），销量受行业周期低迷影响下降。
• 生铁及可再生资源：收入1.4亿元（同比+98%），新产品开发生铁产销量大幅上升。
• 新业务：与多家头部减速器及机器人企业建立联系，完成产品送样验证，通过客户现场审厂考核。

盈利能力

• 整体：销售毛利率21.93%（同比+0.2pct），净利率13.63%（同比+1.8pct）。
• 分业务：
  • 精密件毛利率24%（同比-0.93pct）。
  • 工程机械件毛利率14%（同比-1.5pct）。
  • 生铁及可再生资源毛利率-1.68%（同比+24.2pct）。

费用控制

销售费用率0.67%（同比-0.14pct），管理费用率3.35%（同比-0.11pct），研发费用率3.41%（同比-0.97pct），财务费用率0.75%（同比-1.1pct）。

投资建议

调整盈利预测：2026-27年收入50、56、61亿元，归母净利润7.1、8.6、9.5亿元，EPS分别为1.32/1.59/1.76元，对应PE14/12/11倍，维持“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等。

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