2026年第一季度业绩预告点评盈利能力持续改善，机器人布局大步前进

2026年04月08日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（上调） 分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn分析师：杨子伟执业证书编号：S0740526010001Email：yangzw02@zts.com.cn 报告摘要 盈利能力超预期。公司发布2025年业绩快报和2026年一季度业绩预告：2025年全年，公司实现营业收入达97.76亿元，同比增长37%，实现归母净利润5.20亿元，同比增长105%，实现扣非归母净利润5.03亿元，同比增长118%；2025年第四季度，公司实现营业收入31.83亿元，同比增长51%，实现归母净利润1.08亿元，同比增长32.5%，实现扣非归母净利润1.05亿元，同比增长42%；2026年第一季度，公司预计实现归母净利润2.75-3.05亿元，同比增长277%-319%，环比增长155%-182%；预 计 实 现 扣 非 归 母 净 利 润2.60-2.90亿 元 ， 同 比 增 长299%-345%， 环 比 增长148%-176%。 总股本(百万股)173.48流通股本(百万股)124.56市价(元)182.00市值(百万元)31,572.95流通市值(百万元)22,669.59 锂电景气度提升，公司已进入业绩增长通道。2025下半年以来，主要因储能需求爆发带动锂电行业景气度提升，市场需求旺盛，公司产能利用率显著提高、营收规模持续增长,带动公司业绩持续改善；与此同时，公司通过技术升级、自动化能力提升生产效率，通过精细化管理降本增效，推动公司进入业绩增长通道。 人形机器人零部件已实现批量供应。公司在2024年即设立全资子公司马丁机器人进入人形机器人零部件领域，依托在超精密机械零件设计及制造领域沉淀的技术能力，公司目前正积极拓展人形机器人零部件及组件业务，已形成三条主线产品矩阵：反向式行星滚柱丝杠、线性执行器模组、灵巧手精密零部件等。公司积极拓展人形机器人零部件领域客户，线性执行器模组及反向式行星滚柱丝杠已直接对接海外大客户；国内目前已采用或正在研发使用线性执行器模组和反向式行星滚柱丝杠的人形机器人本体厂基本实现批量供货、送样、技术交流等全覆盖，具备显著领先优势。 卡位先发优势，产能布局稳步推进。公司已具备行星滚柱丝杠产能，半自动生产线日产能达100套；为推动率先卡位及产能布局，公司拟和宁海县投资促进中心签订《战略合作协议》，计划于2025年~2030年期间在宁海县投资建设精密部件制造装备及工艺装备和精密结构件、人形机器人精密模组及零部件项目，投资总额为人民币21.1亿元；2026年2月，公司发布可转债募集说明书，拟募资不超过18.8亿元，其中约2.82亿元拟投向人形机器人精密模组及零部件产业化项目（一期），规划年产21万套线性模组、56万套行星滚柱丝杠、64万套微型滚珠丝杠、4万对灵巧手传动及结构件等。通过本次募资，公司可加快产能投放，形成先发优势，拓展全新成长领域，奠定公司未来在人形机器人领域的技术基础。 相关报告 1、《锂电结构件盈利改善，机器人业务前景广阔》2025-05-27 上调至“买入”评级。当前锂电市场需求旺盛，公司产能利用率较高，盈利能力得到显著改善；叠加公司在人形机器人零部件领域稳扎稳打，率先卡位等先发优势，我们上 调 公 司2025/2026/2027年 营 业 收 入 预 测 值 至97.8/121.6/155.4亿 元 （ 前值91.1/114.5/140.5亿 元 ） ， 上 调 归 母 净 利 润 预 测 值 至5.2/10.2/15.1亿 元 （ 前值4.1/5.6/7.0亿元），EPS分别为3.00/5.90/8.72，当前股价对应的PE分别为61/31/21倍，上调至“买入”评级。 风险提示。下游需求不及预期，产能投资不及预期，市场竞争加剧等风险。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。