2023年半年度业绩预告点评：盈利能力改善，全渠发力持续向上

安井食品发布了2023年半年度业绩预告，预计实现营业收入68.9亿元，同比增长30.7%左右；归母净利润7.1-7.4亿元，同比增长56.7%-63.4%；扣非归母净利润6.7-7亿元，同比增长76.3%-84.2%。公司营收实现淡季不淡，稳健增长。预计公司传统速冻火锅料制品和速冻面米制品营业收入稳步增长，产品力、渠道力和品牌力不断提升；湖北新柳伍食品集团有限公司（2022 年8月30日起纳入公司合并报表范围）、厦门安井冻品先生供应链有限公司及安井小厨事业部增量带动预制菜肴板块业务增长。公司利润端持续优化，预计主要系规模效应显现摊薄固定成本，费用端控制促销、广告等费用投入，叠加股份支付分摊费用减少、银行存款利息收入增加等因素影响，期间费用比下降带动利润提升。公司不断优化商业模式，坚持“主食发力、主菜上市”的产品策略、视觉营销的品牌宣传模式、高质中高价的产品定价模式、“销地产”的生产基地建设模式以及“产地研”的研发模式，并坚持贯彻“马上去做、用心去做”的企业执行文化，经营管理水平逐步提高，品牌升级势能向上。我们看好公司在品类及渠道开发下的持续增长能力，预计公司2023~2025年归母净利润分别为15/19/25亿元，同比增长34%/32%/30%，当前股价对应P/E分别为30/23/18X，维持“推荐”评级。

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