行情分析
- 供应端：上周沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.8%，较去年同期低7.9个百分点，处于近年最低水平。4月国内沥青计划排产仅152.7万吨，环比减少44万吨，同比减少76.4万吨。下游道路沥青开工环比上涨2个百分点至18%，恢复至1月上旬水平。河北炼厂暂不出货，山东部分炼厂转产渣油，全国出货量环比回落31.35%至9万吨，降至近年最低水平。沥青厂库库存率环比小幅回升，但仍处于近年来同期的最低位。山东地区沥青价格继续下跌，基差处于偏高水平。
- 国际原料：委内瑞拉原油进口下降，美以袭击伊朗导致中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。
- 进口情况：中国进口委内瑞拉原油下降，进口中东沥青占比约一半，但仅占中国沥青产量的6%。
- 短期预期：东明石化、江苏新海复产沥青，开工率小幅增加。终端需求缓慢恢复，但高价抑制成交，南方降雨阻碍刚需。美伊暂时停火但谈判未达成协议，美国可能封锁伊朗油轮进出，供应端压力暂未缓解。
期现行情
- 期货：沥青期货2606合约下跌1.99%至4043元/吨，5日均线下方，最低价3989元/吨，最高价4108元/吨，持仓量减少1381至217860手。
- 基差：山东地区主流市场价下跌至4160元/吨，沥青06合约基差上涨至117元/吨，处于中性偏高水平。
基本面跟踪
- 供应端：齐鲁石化、山东胜星转产渣油，沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.8%，较去年同期低7.9个百分点。
- 固定资产投资：2026年1-2月道路运输业固定资产投资同比增长-0.6%，基础设施投资同比增长11.4%。
- 下游复工：截至4月10日当周，道路沥青开工环比上涨2个百分点至18%，恢复至1月上旬水平。
- 库存：截至4月10日当周，沥青炼厂库存率环比回升1.1个百分点至17.8%，仍处于近年来同期的最低位。
研究结论
沥青供应端压力暂未实质性缓解，美伊后续仍可能谈判，沥青期价波动大，建议谨慎参与，关注中东局势进展。
