周观点
郑棉重回震荡偏强走势。ICE美棉期价继续上涨，主力7月合约收盘75.38美分/磅，涨幅3.26%；郑棉期价震荡偏强，主力9月合约收盘15705元/吨，涨幅2.55%。
供给方面
- BCO数据：截至4月6日，新疆棉花播种进度较去年快11个百分点，南疆已进入播种高峰阶段，播种进度40%。
- 美国干旱情况：截至4月7日，全美干旱区域面积占比为60.0%，处于近年偏高水平；极度及异常干旱面积占比14.5%，也处于近年偏高水平。
需求方面
- BCO数据：2026年1月，美国批发商服装及服装面料销售额同比减少3.05%，库存额同比增加1.99%。
- TTEB数据：初步评估3月纯棉纱产量为55.3万吨，同比增长16.3%，环比增长57.1%；1-3月累计产量为138.6万吨，同比增长16.8%。
总结和策略
- 国际方面：ICE美棉期价连续上涨，国际原油上涨驱动化工类商品价格重心上移，USDA数据对全球棉花市场价格判断为利空驱动，CFTC基金持仓棉花净多率指标维持向上，市场情绪继续看涨外棉价格。
- 国内方面：郑棉期价震荡偏强，现货市场期现基差快速下降，下游纱厂和织厂开机率和库存指标表现良好，对郑棉期价表现为支撑。郑棉跨月5-9价差冲高回落，内外棉价差继续收敛有效。
- 策略方面：期货单边可逢低买入做多，关注CF2609走势，价格区间参考15200-16000元/吨。
风险提示
宏观事件扰动，国际油价变化，美元指数变化。
行情回顾
国内棉价筑底完成且重心上移，经历多次筑底周期。
全球棉花供需结构
- 25/26年度：4月数据环比3月上调棉花期初库存、产量、消费量和期末库存，下调进口量和出口量。
- 美国棉市场：25/26年度4月数据环比3月持平，近期美棉出口销售数据较好，装运率符合市场预期。
- 印度棉市场：25/26年度4月数据环比3月上调棉花期初库存、产量、进口量、消费量和期末库存，下调出口量。
- 巴西棉市场：25/26年度4月数据环比3月持平未作出调整。
- 国内棉花供需：26/27年度4月环比数据利多，总供应量14800万吨，期初库存6260万吨，产量7240万吨，进口1300万吨，总需求8900.56万吨，棉纺消费8530.59万吨。
国内棉花库存
现货库存高于去年同期，新疆棉花商业库存持续增加。
国内棉花市场
织厂原料和成品库存同步下降，国内坯布开机率快速提升，越南、印度、巴基斯坦开机率均有所提高。
相关价差
