美伊谈判再破裂 原油重现风险溢价

发布时间：2026-04-13 10:42:08作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 4月10日，原油期货主力合约收涨1.09%至637.3元。 资金流向 4月10日收盘，原油期货资金整体流入8446.45万元。 背景分析 当期原油需求端驱动偏弱，机构持续下调需求增速预期。IEA 3月报将2026年全球石油需求增长预测从85万桶/日下调至64万桶/日。EIA短期能源展望将今年全球石油需求增长由120万桶/日下调至60万桶/日。美国炼厂春季检修逐步结束，开工率回升，出现需求增加;中国炼厂开工率下行，主要因中东问题进行预防性降负。高油价对需求形成明显压制。 后市展望 地缘风险溢价再度集中释放，但未触及停火协议维持期间的前高，多头对封锁的持续性存疑。关注停火协议能否维持，若停火延续，当前溢价已充分定价;若美伊重回军事冲突或胡塞武装在曼德海峡发动袭击，流量中断将升级为双重封锁，溢价空间重新打开。 研报正文研报正文 资讯：美伊4月11-12日在巴基斯坦伊斯兰堡举行谈判，谈判持续超过20小时，于12日上午结束，未达成任何协议。据央视报道，特朗普表态称“大多数问题已达成一致”，但在核问题上未能谈妥。伊朗方面称谈判处于“不信任和猜疑的气氛中”，双方在霍尔木兹海峡控制权和铀浓缩两个问题上分歧较大。 伊朗议长表示伊方展示诚意，但应由美方赢得伊朗信任。伊朗副议长警告霍尔木兹海峡是“红线”，通行费必须以里亚尔支付。美国副总统万斯称美方要求伊朗放弃发展核武器，伊方未作明确承诺。谈判破裂后，特朗普4月12日在社交平台宣布即刻起美军将封锁霍尔木兹海峡所有进出船只，拦截向伊朗支付通行费的船只并清除水雷。美国中央司令部发表声明，封锁将于美国东部时间4月13日上午10时起对所有进出伊朗港口的海上交通实施，涵盖波斯湾和阿曼湾所有伊朗港口。以色列国防官员称以军已进入高度戒备状态，准备重启对伊军事行动。 盘面：受周末谈判破裂及美方宣布封锁海峡影响，今日早盘外盘原油双双大幅高开，地缘风险溢价重新定价。WTI以105.66美元/桶开盘，涨9.08%;Brent报99.16美元/桶，涨7.84%。 供给：美伊谈判破裂后中东供应中断风险重燃。霍尔木兹海峡当前船舶流量远低于正常水平10%，中东日均原油发货量降至1000万桶以下，沙特、阿联酋、伊拉克和科威特据悉削减至多670万桶/天的原油产量。中东战争引发史上最大规模石油供应中断，预计3月全球石油供应减少800万桶/日，降至2022年以来最低水平。IEA将2026年全球石油供应增长预期从240万桶/日下调至110万桶/日。胡塞武装警告若美以再对伊朗发动攻击将参与军事行动，曼德海峡运输不确定性同步增加。 需求：当期原油需求端驱动偏弱，机构持续下调需求增速预期。IEA 3月报将2026年全球石油需求增长预测从85万桶/日下调至64万桶/日。EIA短期能源展望将今年全球石油需求增长由120万桶/日下调至60万桶/日。美国炼厂春季检修逐步结束，开工率回升，出现需求增加;中国炼厂开工率下行，主要因中东问题进行预防性降负。高油价对需求形成明显压制。 库存与结构：库存端，美国原油库存持续累积。截至4月3日当周，API原油库存371.9万桶，前值1026.3万桶;EIA原油库存308.1万桶，前值545.1万桶。美国战略石油储备减少173.9万桶至4.133亿桶。期现结构方面，外盘原油在供应中断预期推动下维持深度Back结构，近月溢价显著走阔。SC原油预计今日开盘后将向深度Back结构靠拢。库存累积但Back结构走阔，市场核心定价权重完全在供给端而非基本面库存水平。 结论：地缘风险溢价再度集中释放，但未触及停火协议维持期间的前高，多头对封锁的持续性存疑。关注停火协议能否维持，若停火延续，当前溢价已充分定价;若美伊重回军事冲突或胡塞武装在曼德海峡发动袭击，流量中断将升级为双重封锁，溢价空间重新打开。 操作建议：观望。谈判失败后封锁落地，盘面跳空已计入地缘溢价，继续追多面临停火协议维持下的溢价回吐风险，做空则需承受军事冲突升级的尾部风险，等待停火协议走向明确后再入场。 风险提示：美以单方面撕毁停火协议并恢复对伊朗军事打击;伊朗封锁霍尔木兹海峡主干道或胡塞武装在曼德海峡发动袭击导致双重封锁;美伊双方意外达成协议、美方解除封锁、海峡航运恢复正常。 关联品种关联品种原油所属公司：信达期货