投资要点
1. 国家能源局召开全国可再生能源电力开发建设月度（3月）调度会，提出以下工作重点：
- 扩大投资： 保持可再生能源领域投资增长，加强对地方能源企业的指导、调度和督促。
- 新能源消纳： 统筹外来电和本地新能源发展，强化长期购电协议履约，提升新能源消纳能力。
- 新模式新业态： 因地制宜探索绿电直联、零碳园区等新模式新业态，拓展新能源非电消纳空间。
- 提升市场竞争力： 新能源企业全面参与市场交易，提升新能源场站发电能力和发电曲线。
2. 新疆4个绿电直连项目获批，标志着新疆新能源就近消纳改革正式进入实施阶段。
3. 行业核心数据：
- 电价： 2026年4月全国平均电网代购电价同比下降7%。
- 煤价： 截至2026/4/10，动力煤秦皇岛5500卡平仓价761元/吨，周环比+0.93%。
- 水情： 三峡水库蓄水水位正常，入库流量同比上升50.82%，出库流量同比下降-11.56%。
- 用电量： 2025M1-12全社会用电量10.37万亿千瓦时（同比+5.0%）。
- 发电量： 2025年累计发电量9.72万亿千瓦时（同比+2.2%），火电、水电偏弱。
- 装机容量： 2025M1-12火电新增装机9450万千瓦（同比+63.8%），风电新增12048万千瓦（同比+50.9%），光伏新增31751万千瓦（同比+14.2%）。
4. 投资建议：
- 绿电： 消纳、电价、补贴压制因素逐步缓解，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。
- 火电： 定位转型，挖掘可靠性价值和灵活性价值，建议关注【华能国际H】【华电国际H】。
- 水电： 量价齐升、低成本受益市场化，建议关注【长江电力】。
- 核电： 成长确定、远期盈利&分红提升，建议关注【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。
- 光伏资产、充电桩资产： 被RWA、电力现货交易赋能价值重估，建议关注【南网能源】【朗新科技】【特锐德】【盛弘股份】等。
5. 风险提示： 需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等。
