核心观点与关键数据
- 业绩稳健增长：2025年公司实现收入24.33亿元，同比增长4.39%；归母净利润1.63亿元，同比增长5.04%；扣非净利润1.41亿元，同比增长2.47%。四季度收入8.19亿元，同比增长8.06%，归母净利润1.12亿元，同比增长6.28%。
- 区域表现：中国大陆地区收入11.48亿元，同比减少2.42%；非中国大陆地区收入12.85亿元，同比增长11.35%，其中东南亚市场高增61.86%。
- 经营质量提升：毛利率58.55%，同比提高0.29个百分点；净利率7.16%，同比提高0.36个百分点；经营性净现金流3.32亿元，同比增长565.70%，收现比提升至109.23%。
- AI商业化加速：发布首个制造业多智能体协议MACP，开发数十款AIAgent应用，签约金额近2亿元，沉淀多个行业标杆案例，赋能圣奥科技、爱德印刷等企业。
投资建议与估值
- 投资建议：维持“买入-A”评级，预计2026-2028年EPS分别为0.76、0.93、1.13元，对应PE分别为52.9、43.1、35.6倍。
- 风险提示：AI商业化落地不及预期、宏观经济波动、行业拓展不及预期、汇率波动风险。
财务预测与估值数据
- 预测数据：2026-2028年营业收入分别为26.72、29.76、32.77亿元，净利润分别为2.06、2.53、3.06亿元。
- 估值指标：2026-2028年PE分别为52.9、43.1、35.6倍，P/B分别为4.3、3.9、3.5倍。
