棉花观点
- 市场要闻与重要数据：期货方面，棉花2609合约上涨2.55%；现货方面，新疆棉花现货价格下跌，基差CF09下跌397，全国现货加权均价下跌27，基差CF09下跌417。国际方面，美国2025/26年度陆地棉净签约量减少，中国净签约量大幅减少。国内方面，新疆棉花播种进度约25.4%，南疆进入播种高峰。
- 市场分析：全球棉市偏宽松格局已充分交易，近期中东冲突推高成本，美棉出口签约提速，盘面走强。26/27年度全球棉市供需预期收紧，北半球种植期关键，美棉长期前景偏多。国内大幅增产，消费增量明显，25/26年度供需预期紧平衡。商业库存去库较快，但银四订单转弱，新疆面积减幅可能不及预期，抛储消息限制上涨空间。中长期看，26/27年度国内新作减产预期，产需缺口可能扩大，棉价中枢有望上移。
- 策略：中性。短期外盘上涨带动郑棉，但盘面受政策扰动大，需关注新年度目标价格政策、种植面积缩减幅度及抛储政策。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气风险。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：期货方面，白糖2609合约下跌0.24%；现货方面，广西南宁、云南昆明白糖现货价格下跌，基差SR09下跌。国际方面，巴西3月出口糖和糖蜜同比减少。国内方面，2025/26榨季广西累计收榨糖厂数已达52家，预计最终产糖量在770万～780万吨。
- 市场分析：美伊冲突缓解，巴西新榨季供应释放，二季度贸易流趋宽松，原糖期价走弱。国内食糖增产超预期，总产量预计在1250万吨以上，短期供应过剩压力下，郑糖走势偏弱。
- 策略：中性。短期国内现货压力较大，原糖下跌，郑糖预计低位偏弱整理，关注后续许可证发放情况。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：期货方面，纸浆2605合约下跌1.69%；现货方面，山东地区针叶浆、俄针现货均价下跌，基差SP05上涨。国际方面，加拿大2月纸浆出口中国情况。国内方面，本周1地区及8港口纸浆合计库存量环比下降。
- 市场分析：海外新增产能较少，主要阔叶浆厂减产转产，2026年全球木浆供应压力预计减弱，关注欧美消费好转带动贸易浆比例增加。国内大量成品纸产能投产，终端有效需求不足，港口库存持续处于高位。
- 策略：中性。浆市基本面无明显改善，港库高位，短期浆价预计延续低位震荡。
- 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。
