钢材周报：产业供需趋弱，行情仍有压力

【市场概况】：供需层面，本周铁水产量继续继续回升，已升至去年同期水平，显示钢厂在利润尚可的背景下继续复产。电炉谷电利润总体为正，短流程产量高于去年同期。表需小幅回落，从数据看，房地产投资仍然疲软，土地成交同比仍处于下滑状态。冷卷、中厚板需求处于高位，韧性较强。螺纹总库存正常，但华东地区仍然偏高，去库偏慢；热卷总库存仍然较高，且华东地区去库陷入停滞，对盘面形成一定压力。钢材基本面驱动不强，去库偏慢下整体略偏弱。地缘扰动仍在持续，但边际影响下降。铁矿石谈判有进展，库存压力高位下且发运恢复状态下，供应宽松预期将维持。焦煤国内产量、蒙煤进口均为高位，供需偏宽松。 【策略建议】：从驱动因素看，前期为钢材提供向上驱动的基差、原油上涨等因素边际已有走弱，交易切换供需逻辑则面临偏空驱动，本周价格下跌体现了这些因素。后期则需关注铁矿石谈判的进展问题以及可能带来的炉料成本下降。短期市场在下行后或面临阶段性支撑，而炉料供应压力将压制总体反弹空间，并可能带动钢价再次下行。 【风险与关注】：伊朗战事下能源成本波动、铁矿石政策扰动、行业政策动态等。 来源:中辉期货有限公司 •1-2月粗钢产量1.6亿吨，同比降3.6%。•五大材1-2月产量同比降1%，1-3月降1.8%。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •今年以来年30大中市的房成交面与去年同期累计同比降13%。•今年以来100土地累计成交面同比降3.5%。 来源:中辉期货有限公司 •2025年我国对伊朗出口钢材仅27万吨，可忽略不计，但对海湾七国出口约1400万吨，我国钢材出口总量约11.7%。由于霍尔木兹海峡事上的关闭，我国对此地区的钢材出口订单和发运已受到影响。因此，战争短期对我国钢材出口有不利影响，但若战争持续，当地钢材缺口或需要我国来填补，形成间接利好。•今年1-2月钢材出口同比降8%。•今年以来热卷内外价差重新走扩，利于后期出口回升。 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹钢基差本周有所走强，同比处于近年高位。•目前螺纹钢产量及表需均较去年同期更低，部分地区仍有缺规格现象。而库存本周虽有下降，但降幅有限，绝对水平仍为同期最高，面临一定的去库压力，基差短期走强空间有限。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷基差变化不大。热卷库存偏高，尤其华东库存去库停滞。仓单为同期高位，对基差形成压制。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹5-10月差本周波动不大，去库阶段月差易走弱，同时库存水平偏高，月差后期或偏弱运行。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷5-10月差略走强，仓单及去库压力对月差仍有压制。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司