钢材铁矿周报：美以伊冲突和谈无果，商品市场或持续承压

（2026年4月6日-2026年4月10日） 2026年4月12日 01结论与策略推荐 价格回顾02 基本面数据回顾03 主要事件回顾及下周概览04 01 结论与策略推荐 结论与策略推荐 钢材：钢材现货市场交易持续恢复，供需短期偏弱。建材需求边际改善但同比维持小幅偏弱，所幸供应同比下降，矛盾有限；板材需求边际企稳，直接、间接出口维持较高水平，去库速度略强于历史同期水平。钢厂利润差，产量上升空间有限。估值方面上周钢材现货表现不温不火，期货估值维持（螺纹期货小幅贴水，热卷期货基本平水或略升水现货）。美伊和谈无疾而终，国际原油暗盘价格周末大幅上涨。在高油价带来的衰退担忧压制下，预计本周钢材期现价格将宽幅偏弱震荡。 铁矿：铁矿供需边际改善。钢联口径铁水产量环比上升2万吨，同比下降0.3%。焦化厂第一轮提涨落地，第二轮已经提出但暂未落地。钢厂利润较差，后续高炉产量上升斜率有限；供应端符合季节性规律。炉料钢厂库存较低，库存天数维持历史均值水平以下。尽管港口库存总量同比增约2500万吨至1.7亿吨，但港口主流铁矿库存占比低，存在一定结构性矛盾。铁矿维持远期贴水结构但贴水同比偏低，估值略偏高。美伊和谈无疾而终，国际原油暗盘价格周末大幅上涨。在高油价带来的衰退担忧压制下，预计本周铁矿期现价格将宽幅偏弱震荡。 本周交易策略： 单边：观望为主，空单谨慎持有逻辑：高能源成本提高大宗商品成本，但降息预期降低+侵蚀工业品需求，多空交织套利：观望为主，尝试5/9反套逻辑：近月供需改善空间相对有限风险提示：1，微观需求2，地缘事件3，产业政策 02 价格回顾 数据来源：WIND，招商期货 数据来源：WIND，招商期货 PB/超特现货环比下降20/20元/吨，换月后期货贴水上升上升29/上升30元/吨 数据来源：WIND，招商期货 各品种5/9（10）价差环比分化；钢材价差小幅扩大，炉料价差收窄 数据来源：Mysteel, WIND，招商期货 钢材、钢坯出口利润环比小幅持平，中高品铁矿进口利润环比稳中有升 数据来源：Mysteel, WIND，招商期货 03 基本面数据回顾 三十城新房销售季节性下降，同比基本持平 百城土地销售（三周均值）环比持平，同比下降44%，维持历年同期新低 建材日度成交环比增3%，同比下降13% 数据来源：Mysteel，招商期货 乘用车周度销售（三周均值）环比下降12%，2月末库存系数为历史同期较高水平 杭州出库（7日均值）环比下降18%，同比下降27% 华东螺纹轧材利润环比上升10元/吨，华北角钢轧材利润环比上升10元/吨 乐从冷热价差环比下降20元/吨，位于历史同期中等水平 数据来源：Mysteel，招商期货 五大材总表需环比基本持平，板材恢复情况好于长材 螺纹、长材库存下降，去库速度略慢于历史同期 数据来源：Mysteel，招商期货 螺纹贸易商库存占比环比小幅下降，位于历史同期中等偏高水平 卷板库存环比下降，卷板去库速度强于历年同期 数据来源：Mysteel，招商期货 小样本长材产量环比上升7万吨至299万吨，同比下降6%；板材产量环比上升1万吨至472万吨，同比上升1% 四大材供应环比上升8万吨（1.1%）至770万吨，同比下降2% 短流程钢厂利润环比下降19元/吨，产能利用率环比上升1.4百分点 废钢价格（唐山重废）环比持平，维持5年新低附近，废钢估值环比上升，低于长期均值 数据来源：富宝资讯，招商期货 铁矿疏港环比小幅上升，位于历史同期较高水平 钢厂铁矿日耗环比下降，库存天数位于历史同期中性偏低水平 数据来源：Mysteel，招商期货 数据来源：Mysteel，招商期货 数据来源：Mysteel，招商期货 国产矿产量环比小幅上升，位于历史同期中性水平；坑口库存维持低位 铁矿港存环比下降81万吨至1.7亿吨，较去年同期高2639万吨 粗粉占比环比小幅下降，澳巴占比同比偏低，存在结构性紧缺情况 04周度主要事件回顾及下周概览 周度主要事件回顾与简评 •焦化厂第一轮提涨落地，第二轮已经提出但暂未落地 •3月份，春节长假后消费需求季节性回落，我国CPI环比下降0.7%，同比上涨1%，核心CPI同比上涨1.1%。PPI环比上涨1%，已连续6个月上涨，为48个月以来最大涨幅；同比上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨•美伊在伊斯兰堡21小时谈判未达成协议，和谈无果而终。•美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平。环比则上涨0.9%，为2022年7月以来最大涨幅。3月能源价格环比上涨10.9%，为2005年9月以来最大单月涨幅。美联储最青睐的通胀指标——核心PCE物价指数在2月份同比上涨3%，较前值3.1%小幅收窄，符合市场预期•日本央行释放微妙信号，避免在4月会议前承诺加息。交易员认为，日本央行4月加息可能性约为66%，因为伊朗战争可能会在通胀本就持续偏高的情况下，给日本带来更大的通胀上行风险。 宏观 下周主要宏观数据/事件一览 下周主要宏观数据/事件一览 下周主要宏观数据/事件一览 下周主要宏观数据/事件一览 下周主要宏观数据/事件一览 下周主要宏观数据/事件一览 下周主要宏观数据/事件一览 研究员简介 游洋，CFA:投资咨询资格证号:Z0019846，招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员。从事大宗商品研究10年，具有境内外产业、券商从业经验，擅长通过梳理宏观、微观数据发现矛盾，发掘交易机会。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼 感谢聆听Thank You 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼