本周国债期货市场超长端持续回暖,主要受投机资金避险需求、宽松资金面及超长端反套驱动。当前市场处于美伊以冲突风险偏好博弈中后期,机构席位分析显示,3月以来冲高的私募类净多头已开始衰减。中期来看,国内经济面临潜在通胀回归与慢复苏的双重挑战,货币政策重结构而非总量,因此利率债超长端持续回暖前景不乐观,建议逢高套保或择机反套。
市场特征表现为短端趋稳、长端波动加剧,曲线阶段性平坦化,需警惕重新陡峭化风险。从流动性监控与曲线跟踪来看,具体数据未在摘要中详述。中期观点维持震荡偏空,主要因央行货币政策相对克制、通胀预期转变、中长期资金入市导向及政策预期无法证伪等因素。
风险提示包括货币政策力度不及预期、权益市场情绪超预期、固收产品赎回超预期。