国债期货周报

2025-07-19 唐立,虞堪国泰君安证券一切如初

国债期货合约周度延续震荡偏空走势，曲线变陡。基差特征方面，主力合约IRR维持在1.6%一线，期现套利建议逐步退出。跨期价差方面，09-12组合本周有所反弹，但仍在低位，建议可以持有多跨期组合。曲线结构方面，整体呈现走陡趋势，关注曲线走陡机会。

流动性监控显示市场活跃度保持稳定，曲线跟踪方面，长端收益率上行压力较大。席位分析方面，私募、外资和理财子均增加净多头持仓，其中理财子增幅最为显著，分别增加13.89%、19.58%和25.24%。

核心观点：国债期货短期维持震荡偏空，曲线走陡趋势明显，建议关注跨期组合和曲线结构机会。市场情绪方面，机构持仓积极，尤其是理财子资金流入明显。

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