行业周报：Lumentum短期产能售罄，国产大模型连创佳绩，AI势如破竹

通信 2026年04月12日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 蒋颖（分析师）jiangying@kysec.cn证书编号：S0790523120003 杨昕东（分析师）yangxindong@kysec.cn证书编号：S0790526030005 杜致远（联系人）duzhiyuan@kysec.cn证书编号：S0790124070064 行业周期持续景气，Lumentum产能或将售罄至2028年 4月10日，据彭博报道，Lumentum CEO Michael Hurlston在东京接受采访时表示，美国超大规模云厂商的资本开支规模“巨大且看不到尽头”，公司“正越来越跟不上需求”。Hurlston称仅需两个季度，公司到2028年的产能就能全部售罄，相关订单均为不可取消协议，收入确定性也有所保障。对于本轮AI驱动的周期，Hurlston判断“至少五年”具备一定可持续性。 此前公司披露到2027年底的产量已全部售罄。为追赶需求，公司过去两年已将日本工厂产能扩大了12倍，计划再向该基地及邻近设施投入至少1亿美元，Hurlston称该投入可能上升至2.5亿美元。为加速上线新增产能，公司还计划在日本改造老旧电子制造厂房作为扩产新址，现已和一家日本供应商签署了为期七年的合作协议。 数据来源：聚源 相关研究报告 《谷歌和Anthropic联手催化谷歌链—行业点评报告》-2026.4.9 《泵：CDU的“心脏”—行业点评报告》-2026.4.9 HappyHorse登顶视频模型盲测榜单，国产AI大模型连创佳绩 《谷歌TPU再落大订单，OCS需求或上调—行业点评报告》-2026.4.8 4月10日，阿里巴巴官微认领了AI视频模型HappyHorse-1.0，计划在4月30日开放API访问功能。HappyHorse最早由匿名团队提交在第三方AI模型测 评 平 台Artificial Analysis， 提 交 后 荣 登 榜 首 ， 超 越 了 字 节 跳 动 旗 下Seedance 2.0以及快手旗下可灵3.0等知名产品。DeepSeek在4月8日上线专家模式，首次在产品端引入模式分层设计，据创始人梁文锋透露，新一代旗舰大模型DeepSeek V4将于4月下旬正式发布；智谱4月8日正式发布新一代开源模型GLM-5.1，该模型是唯一达到8小时级持续工作的开源模型，在最接近真实软件开发的SWE-bench Pro基准测试中，GLM-5.1成为首个超越Anthropic公司Claude Opus 4.6的国产模型。 随着国产大模型不断突破，Token调用量领跑全球。OpenRouter数据显示，截至4月5日，中国AI大模型周调用量达12.96万亿Token，较前一周增长31.48%。Token调用量持续突破新高拉动算力需求，腾讯云4月9日发公告称将于5月9日对AI算力、容器服务及弹性MapReduce（EMR）相关产品涨价5%，随着核心硬件供应链成本上行，算力涨价在短期内或将持续。 全球AI产业共振，持续看好“光、液冷、国产算力、卫星”四大主线 推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、亨通光电、中天科技、天孚通信、欧陆通、华工科技、中兴通讯、盛科通信、光环新网、大位科技、奥飞数据、新意网集团、润泽科技、紫光股份、广和通、宝信软件等；受益标的：杰普特、罗博特科、致尚科技、炬光科技、长飞光纤、远东股份、俊知集团、伟仕佳杰、长光华芯、永鼎股份、仕佳光子、申菱环境、高澜股份、银轮股份、寒武纪、海光信息、摩尔线程-U、浪潮信息、腾景科技、光库科技、太辰光、德科立、汇绿生态、嘉元科技、海格通信、震有科技、信科移动-U、通宇通讯、宏景科技、航锦科技、首都在线、映翰通、中贝通信、会畅通讯、美格智能、网宿科技、锐捷网络等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。 目录 1、周观点：Lumentum短期产能售罄，国产大模型连创佳绩，AI势如破竹...........................................................................31.1、行业周期持续景气，Lumentum产能或将售罄至2028年...........................................................................................31.2、HappyHorse登顶视频模型盲测榜单，阿里全面加速AI建设....................................................................................31.3、国产AI大模型连创佳绩，Token调用稳居第一梯队..................................................................................................31.4、投资建议..........................................................................................................................................................................41.5、市场回顾..........................................................................................................................................................................52、通信数据追踪.............................................................................................................................................................................62.1、5G：2026年2月底，我国5G基站总数达490.9万站................................................................................................62.1.1、5G基建：5G基站建设情况................................................................................................................................62.1.2、5G基建：三大运营商5G用户数.......................................................................................................................62.1.3、5G基建：国内手机及5G手机出货量...............................................................................................................72.2、运营商：创新业务发展强劲..........................................................................................................................................82.2.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况....................................................................................................82.2.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值.......................................................................................93、风险提示...................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：5G基站持续建设，占比接近四成（万站）.......................................................................................................................6图2：2026年2月，三大电信运营商及广电5G移动电话用户数达12.35亿户.......................................................................6图3：移动、电信、联通5G用户数持续增长（百万户）..........................................................................................................7图4：2026年2月，5G手机出货量同比有所下降（万部）......................................................................................................7图5：2025年上半年移动云营收持续增长（亿元）....................................................................................................................8图6：2025年上半年天翼云营收持续增长（亿元）....................................................................................................................8图7：2025年前三季度联通云营收稳健增长（亿元）................................................................................................................9图8：2025年中国移动ARPU值基本保持稳定（元/户/月）.....................................................................................................9图9：2025年中国电信ARPU值基本保持稳定（元/户/月）...............................................................................................