大炼化周报：成本回落叠加检修预期，化工品价差普遍走阔

行业研究——周报 2026年4月12日 本期内容提要： 刘红光石化行业联席首席分析师执业编号：S1500525060002邮箱：liuhongguang@cindasc.com ➢【炼油板块】周前期，特朗普警告未来两三周将对伊朗进行猛烈打击，并威胁打击伊朗石油设施，伊朗方面亦强硬回应，双方对峙升级，国际油价大幅拉涨。周后期，特朗普威胁伊朗并设定行动最后期限，并对伊朗石油出口枢纽袭击，而巴基斯坦从中斡旋，提出停火协议，美伊双方均接受该协议，同意停火两周并启动谈判，地缘风险迅速降温，国际油价先震荡后大幅下跌。2026年4月10日布伦特、WTI原油价格分别为95.20、96.57美元/桶，较2026年4月3日分别-14.57、-15.84美元/桶。成品油方面，本周国内成品油价格小幅震荡，价差走阔，海外成品油价格、价差普跌。 刘奕麟石化行业分析师执业编号：S1500524040001邮箱：liuyilin@cindasc.com ➢【化工板块】本周化工品价格走势略有分化，部分产品下跌主要系成本端支撑走弱，但也存在装置检修预期带来的部分产品价格支撑。聚烯烃方面，本周产品价格震荡运行，价差普遍走强。EVA、苯乙烯产品价格小幅下跌，价差有所走强。纯苯当前持货商多观望为主，产品价格小幅下跌，价差有所走阔。丙烯腈多区域有检修降负情况，行业开工有所下降，产品价格价差上行。PC也存有检修预期，支撑产品价格上行，价差明显走阔。MMA价格小幅上涨，价差有所扩大。 ➢【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，本周上游原料端价格小幅下跌；涤纶长丝方面，本周长丝市场存在部分装置减产，市场整体开工下滑，但终端需求并无明显改善，下游纺织市场订单依旧以春夏面料为主，户外面料订单亦有增量，但场内新增订单数量依旧稀缺，但受成本端重心下行，产品盈利小幅改善。短纤及瓶片价格小幅震荡。锦纶方面，锦纶长丝价格有所上涨，价差震荡上行。 6大炼化公司涨跌幅：截止2026年4月10日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+6.85%）、恒力石化（+7.42%）、东方盛虹（+4.35%）、恒逸石化（+24.90%）、桐昆股份（+9.87%）、新凤鸣（+5.58%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-8.54%）、恒力石化（+1.22%）、东方盛虹（-4.56%）、恒逸石化（+26.49%）、桐昆股份（-3.71%）、新凤鸣（+1.95%）。 ➢风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2026年4月10日，布伦特周均原油价格涨幅为+53.35%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+52.13%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+307.06%。 截至4月10日当周，国内重点大炼化项目价差为3538.90元/吨，环比变化+75.09元/吨（+2.17%）；国外重点大炼化项目价差为3831.78元/吨，环比变化-21.20元/吨（-0.55%）。截至4月10日当周，布伦特原油周均价为103.49美元/桶，环比变化-6.72%。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 ➢原油：截至2026年4月10日当周，油价明显回落。周前期，特朗普警告未来两三周将对伊朗进行猛烈打击，并威胁打击伊朗石油设施，伊朗方面亦强硬回应，双方对峙升级，国际油价大幅拉涨。周后期，特朗普威胁伊朗并设定行动最后期限，并对伊朗石油出口枢纽袭击，而巴基斯坦从中斡旋，提出停火协议，美伊双方均接受该协议，同意停火两周并启动谈判，地缘风险迅速降温，国际油价先震荡后大幅下跌。2026年4月10日布伦特、WTI原油价格分别为95.20、96.57美元/桶，较2026年4月3日分别-14.57、-15.84美元/桶。 成品油：成品油价格小幅下跌，价差有所走阔。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为8938.14（-83.86）、10407.43（-135.00）、7213.57（-13.29）元/吨，折合177.31（-0.81）、206.46（-1.69）、143.10（+0.41）美元/桶，与原油价差分别为3741.99（+316.89）、5211.28（+265.75）、2017.42（+387.47）元/吨，折合73.82（+6.64）、102.96（+5.77）、39.60（+7.87）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： ➢东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为12149.98（-869.63）、7895.13（-327.57）、12284.27（-714.54）元/吨，折合241.98（-16.16）、135.05（-4.95）、220.51（-11.72）美元/桶，与原油价差分别为6953.83（-468.88）、2698.98（+73.19）、7088.12（-313.79）元/吨，折合138.38（-8.80）、31.46（+2.41）、116.92（-4.37）美元/桶。 ➢北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为8722.82（-461.94）、7774.93（-383.44）、9688.22（-18.19）元/吨，折合173.74（-8.34）、133.00（-5.90）、173.71（+0.29）美元/桶，与原油价差分别为3526.67（-61.19）、2578.78（+17.31）、4492.07（+382.57）元/吨，折合70.24（-0.89）、29.51（+1.56）、70.22（+7.75）美元/桶。 ➢欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为9788.17（-28.79）、7216.88（-159.13）、11173.65（-500.68）元/吨，折合194.16（+0.33）、143.16（-2.47）、221.64（-8.86）美元/桶，与原油价差分别为4592.02（+371.97）、2020.73（+241.62）、5977.50（-99.92）元/吨，折合90.67（+7.78）、39.67（+4.99）、118.15（-1.40）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 ➢聚乙烯：产品价格震荡运行，但受成本端回落影响，产品价差走强。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为12150.00（+414.29）、8959.29（+169.57）、10000.00（+442.86）元/吨，与原油价差分别为6953.85（+815.04）、3763.14（+570.32）、4803.85（+843.61）元/吨。 ➢EVA：产品价格小幅下跌，价差有所走强。本周EVA均价13800.00（-100.00）元/吨，EVA-原油价差8603.85（+300.75）元/吨。 ➢纯苯：当前持货商多观望为主，产品价格小幅下跌，价差有所走阔。本周纯苯均价8914.29（-85.71）元/吨，纯苯-原油价差3718.14（+315.04）元/吨。 ➢苯乙烯：产品价格小幅下跌，但价差有所扩大。本周苯乙烯均价10600.00（-107.14）元/吨，苯乙烯-原油价差5403.85（+293.61）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢聚丙烯：当前行业检修与重启并存，但整体检修量仍在高位，部分产品价格重心整体上移，价差明显走阔。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为8499.08（-50.56）、10700.00（+271.43）、11600.00（+785.71）元/吨，与原油价差分别为3302.93（+350.19）、5503.85（+672.18）、6403.85（+1186.47）元/吨。 ➢丙烯腈：本周华东区域、东北区域、华南区域均有检修降负情况，丙烯腈行业开工有所下降，产品价格价差上行。本周丙烯腈均价13100.00（+300.00）元/吨，丙烯腈-原油价差7903.85（+700.75）元/吨。 ➢聚碳酸酯：行业四、五月有多套国内装置检修预期，支撑产品价格上行，价差明显走阔。本周PC均价18007.14（+707.14）元/吨，PC-原油价差12810.99（+1107.89）元/吨。 ➢MMA：价格小幅上涨，价差有所扩大。本周MMA均价15000.00（+221.43）元/吨，MMA-原油价差9803.85（+622.18）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com11 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 聚酯&锦纶板块 ➢PX：产品价格小幅下跌。目前PXCFR中国主港周均价在8565.99（-141.66）元/吨，PX与原油价差在3285.90（+175.15）元/吨，PX与石脑油周均价差在-2853.15（+306.07）元/吨，开工率85.39%（+0.00pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢MEG：价格稳中有涨。目前MEG现货周均价格在5272.86（+30.00）元/吨，华东罐区库存为92.50（-1.00）万吨，开工率67.15%（+1.47pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，CCF，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，CCF，信达证券研发中