机械设备行业简评：挖掘机出口持续高增，龙头公司全球化提速

核心观点与关键数据

• 挖掘机市场：

  • 2026年3月，挖掘机总销量37402台，同比增长26.4%，其中国内销量24101台（增长23.5%），出口销量13301台（增长32.0%）。
  • 1-3月国内销量39579台（增长8.25%），出口33757台（增长36.1%）。
  • 3月电动挖掘机销量76台。
  • 国内市场：受春节影响后需求快速复苏，同时有色矿山、重大水利工程、新藏铁路、高标准农田等项目逐步落地，释放需求。政府补贴政策刺激老旧设备更新，行业进入理性增长期，预计内销持续复苏。
  • 出口市场：持续高速增长，3月出口同比增长32.0%。高性价比和优质售后受到青睐，全球渗透率提升。1-2月出口金额同比增长33.4%。
  • 全年展望：预计行业呈持续复苏态势。

• 装载机市场：

  • 2026年3月，装载机总销量17026台，同比增长22.3%，其中国内销量9521台（增长16.6%），出口销量7505台（增长30.5%）。
  • 1-3月国内销量18677台（增长14.0%），出口19648台（增长38.5%）。
  • 3月电动装载机销量5163台，渗透率达30.32%，经济性获市场认可，应用领域逐步拓展。
  • 国内市场：受益于重大项目（如雅下水电站、新藏铁路）开工进入土石需求高峰期。
  • 出口市场：主要系全球新兴市场基建需求持续增长，3月出口同比增长30.5%。
  • 电动化：渗透率提升，市场认可度提高。

• 三一重工：

  • 2026年3月31日发布年报，实现营业总收入897亿元（增长14.4%），净利润84.1亿元（大幅增长41.2%），经营活动净现金流199.8亿元（增长34.8%）。
  • 核心产品市场份额稳固，国内、全球份额稳步提升。
  • 新能源产品爆发式增长：全年销售额86.4亿元（增长115%），包括电动搅拌车、电动自卸车等。
  • 全球化战略提速：2025年海外收入558.6亿元（增长15.1%），国际业务收入占比达64%，加速向“产业出海”升级。

研究结论与建议

• 行业趋势：国内内需随着重大水利工程开工逐步复苏回暖；海外市场，中国企业加速全球化布局（售前售后网络、当地产能），市场渗透率提升。
• 投资建议：关注海外深度布局、品牌认可度高、产品矩阵完善、成本费用高效、研发实力强劲的龙头企业。建议关注：三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等。
• 风险提示：贸易摩擦风险、海外需求放缓风险、市场竞争风险、政策不及预期风险。