机械设备行业简评：10月挖掘机外销持续向好，龙头推进电动化全球化

核心观点与关键数据

• 挖掘机市场：2025年10月销售18096台，同比增长7.77%，其中国内销量8468台（增长2.44%），出口销量9628台（增长12.9%）。1-10月累计销售192135台，同比增长17%，国内销量98345台（增长19.6%），出口销量93790台（增长14.4%）。
• 装载机市场：2025年10月销售10673台，同比增长27.7%，其中国内销量5372台（增长33.2%），出口销量5301台（增长22.6%）。1-10月累计销售104412台，同比增长15.8%。
• 行业趋势：挖掘机外销持续向好，国内需求复苏强劲，海外需求稳定增长。国家政策支持、城市更新、老旧设备淘汰等因素将推动行业需求回升。

研究结论

• 国内市场：2025年1-10月挖掘机内销同比增长17%，10月增速放缓主要受基数效应和季节性因素影响，但全年增长态势不变。未来，国家政策、财政支持及重大工程项目将逐步释放需求红利。
• 海外市场：2025年1-10月挖掘机出口同比增长14.4%，10月单月增长12.9%。全球新兴市场基建需求持续增长，国产设备凭借高性价比和优质售后优势，渗透率逐步提升。
• 设备更新：挖掘机寿命约8年，2019-2022年销量高峰后，政府补贴政策将刺激更新需求提前释放，行业进入理性增长期。

公司动态

• 三一重工：非洲生产基地竣工，年产1000台挖掘机，进一步推进全球化布局。非洲市场累计销售额超30亿美元，服务网络覆盖所有国家。
• 中联重科：发布多款电动及创新产品，如2吨级纯电挖掘机ZE20GE，搭载大容量电池和快速充电技术，有效解决续航焦虑，展现对行业痛点的深刻把握。

投资建议

• 建议关注国内内需复苏、海外市场渗透率提升的龙头企业，如三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等。
• 关注政策落地、重大工程开工及海外网络布局的完善。

风险提示

• 贸易摩擦风险、海外需求放缓、市场竞争风险、政策不及预期风险。