一、市场行情态势回顾
- 期货价格：铁矿石期货主力合约收于750元/吨，跌2.15%，成交28.6万手，持仓量45万手，维持震荡偏弱态势，下方支撑745元，上方压力765元。
- 现货价格：港口现货跟跌，青岛港PB粉跌9元至759元，超特粉跌9元至646元，掉期主力102.75美元/吨（跌2.65美元）。
- 基差与价差：青岛港PB粉基差走扩至42.8元，铁矿5-9价差22元，9-1价差17.5元。
二、基本面梳理
- 供应端：澳洲发运环比恢复，全球发运回升，供应仍偏宽松。
- 需求端：钢厂盈利率增加，铁水快速复产，冬休高炉陆续恢复，刚需有支撑，但旺季需求支撑力度待观察。
- 库存端：港口库存环比小增，压港库存下降，厂进口矿库存微降。
- 扰动因素：美伊冲突预期反复、现货流动性问题未解决，市场情绪摇摆，若扰动弱化，铁矿承压。
三、宏观层面
- 国内：3月制造业PMI回暖至50.4%，供需回升，宏观环境平稳。
- 海外：美伊冲突持续，霍尔木兹海峡通行量低，原油价格中枢抬升，或加剧“滞胀”叙事，但实际经济影响尚未显现。
四、观点总结
- 基本面弱势：供应宽松，需求恢复空间大，库存小幅增加，旺季需求支撑待验证。
- 宏观弱化：铁矿回归基本面交易逻辑，下方支撑松动。
- 短期走势：震荡偏弱下行，关键在于现货流动性问题和美伊冲突走向，近期波动可能加大。
