信达消费索菲亚要点总结景气跟踪Q1受制于高基数我们预计收

景气跟踪：Q1受制于高基数，我们预计收入双位数下滑；春节后初步感受需求回暖（较25Q4），315接单及市场情绪有所回暖，全年收入预计保持平稳、经营利润率预计保持平稳。 大宗：26年目标企稳。 目前地产&非地产业务各占50%，其中地产发展高端住宅为主，风险较低，近年已充分计提。 零售：26年目标持平。< 【信达消费】索菲亚要点总结 景气跟踪：Q1受制于高基数，我们预计收入双位数下滑；春节后初步感受需求回暖（较25Q4），315接单及市场情绪有所回暖，全年收入预计保持平稳、经营利润率预计保持平稳。 大宗：26年目标企稳。 目前地产&非地产业务各占50%，其中地产发展高端住宅为主，风险较低，近年已充分计提。 零售：26年目标持平。 未来大店数量保持平稳，仍鼓励经销商开设门窗独立店、社区店、局改店等新店态；整装短期受竞争影响略有波动，公司积极开拓中型客户，预计整装收入占比保持平稳。 海外：Q1表现良好，全年预计呈现增长趋势。 目前海外业务以东南亚为主，30%为零售、70%为工程，毛利率表现尚可，伴随收入起量、有望贡献净利。 分红：预计维持较高比例分红。