农林牧渔行业周报（2026.03.28-2026.04.05）：猪价持续下探，产能去化或加速

发布时间：2026-04-08 农林牧渔行业周报 行业投资评级 （2026.03.28-2026.04.05） 强于大市|维持 猪价持续下探，产能去化或加速 ⚫行情回顾：大幅调整 上周农林牧渔（申万）指数累计下跌2.77%，表现弱于大盘，在申万31个一级行业中排名第19位。子板块中，除动保低位反弹外，其余板块均下跌。 ⚫猪：价格持续走低，产能去化或加速 当前为消费淡季，但生猪供应量仍大，猪价承压持续下行。截至4月3日，全国生猪均价为9.31元/公斤，较上周再度下跌0.15元/公斤，全国主要省份均已跌破10元大关，部分省份甚至跌破9元/公斤。需求或季节性有所改善，但供大于求的格局短期难以改变，猪价依然面临较大压力、回升幅度有限。 猪价低位，二季度产能去化有望加速。行业已全面亏损超过2个月，亏损面积不断扩大。当前生猪出栏体重仍大，且按照产能和仔猪推算，26年上半年生猪供应依然很大。即便短期猪价季节性有所回暖，但供过于求难以改变，猪价回暖幅度有限，二季度生猪产能去化将延续。进一步看，2025年5月后行业产能开始去化，对应着2026年下半年开始供应将减少，猪价或将进入新一轮上行周期，而周期高度则需密切关注26年上半年生猪产能进一步去化的情况。 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦SAC登记编号:S1340522100001Email:wangqi2022@cnpsec.com ⚫白羽鸡：全产业链盈利 近期研究报告 截至4月3日，烟台鸡苗均价3.5元/羽，较上周上涨0.2元/羽，平均单羽盈利约0.4元。毛鸡价格则再小幅上涨，烟台毛鸡价格为3.57元/斤，较上周涨0.15元/斤，平均每只盈利0.2元。当前白鸡全产业链盈利，其中供给有限叠加出口向好，提振毛鸡价格；而前期较低的成本，则保障了鸡苗的利润。 《猪价创近六年新低，行业亏损加深》-2026.03.17 26年种鸡供应依然充足，海外引种再度受限，引种是最大不确定性因素。2024年12月-2025年2月，受美国爆发禽流感影响，我国白羽鸡进口品种未引种；5-12月后转道从法国引种。然而受法国高致病性禽流感的影响，自2026年年初开始，白羽肉鸡祖代从法国引种亦受限，截至3月份，依旧没有引种确定的消息。2026年1-2月份祖代更新总量为12.56万套，且均以国内自繁品种为主。从当前存栏看，祖代、父母代存栏依然高位，种鸡供应依然充足。引种受限暂时对行业影响不大，但需关注后续进展。 ⚫风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。 目录 1行情回顾.................................................................................42养殖产业链追踪...........................................................................52.1生猪：价格低位下探，产能去化有望加速.................................................52.2白羽鸡：海外引种再度受限，全产业盈利.................................................83种植产业链追踪...........................................................................94风险提示................................................................................10 图表目录 图表1：申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至2026年4月3日）...............4图表2：申万一级行业涨跌幅（3.28-4.3）.................................................5图表3：农林牧渔板块各子行业表现（3.28-4. 3）..........................................5图表4：生猪出栏均价（截至26年4月3日）..............................................6图表5：仔猪均价（截至26年4月3日）..................................................6图表6：自繁自养生猪利润（截至26年4月3日）..........................................6图表7：外购仔猪养殖利润（截至26年4月3日）..........................................6图表8：猪粮比（截至26年4月3日）....................................................7图表9：猪料比（截至26年4月3日）....................................................7图表10：全国生猪宰后均重（数据截至2026年3月27日）..................................7图表11：全国生猪定点屠宰企业屠宰量（截至2026年2月）.................................8图表12：山东烟台鸡苗出场价（截至26年4月3日）.......................................9图表13：山东烟台毛鸡收购价（截至26年4月3日）.......................................9图表14：鸡苗利润（截至26年4月3日）.................................................9图表15：毛鸡养殖利润（截至26年4月3日）.............................................9图表16：白糖价格（截至26年4月3日）................................................10图表17：大豆到岸完税价格（截至26年4月3日）........................................10图表18：棉花价格（截至26年4月3日）................................................10图表19：玉米价格（截至26年4月3日）................................................10 1行情回顾 本周市场整体较差，农业板块亦下跌较多。上周沪深300指数、上证综指分别下跌1.37%、0.86%；而农林牧渔（申万）指数则累计下跌2.77%，表现弱于大盘，在申万31个一级行业中排名第19位。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 农业子板块中，除动保低位反弹外，其余板块均下跌。其中因国际关系缓和预期有所加强，前期上涨较多的种子、种植板块，本周调整最大。虽然猪价低位，市场对生猪板块关注度有所上升，但更多以观望为主，股价表现仍然弱势。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 2养殖产业链追踪 2.1生猪：价格低位下探，产能去化有望加速 ⚫价格：低位下探 当前为消费淡季，但生猪供应量仍大，猪价承压持续下行。截至4月3日，全国生猪均价为9.31元/公斤，较上周再度下跌0.15元/公斤，全国主要省份均已跌破10元大关，部分省份甚至跌破9元/公斤。从周内节奏看，猪价持续缓跌，国储虽然再度启动，但是承接有限。从产能来推算，26年上半年生猪供应压力仍大。随着天气回暖，需求或有所改善，但供大于求的格局短期难以改变，猪价依然面临较大压力、回升幅度有限。 ⚫盈利方面：亏损加剧 猪价进一步下跌，同时饲料成本上升，带动肥猪成本上涨，导致本周自繁自养及外购仔猪育肥亏损进一步增加。截至4月3日当周，自繁自养生猪头均亏损283元，较上周多亏45元；外购仔猪则头均亏损118元，较上周多亏59元。 ⚫出栏体重：小幅增重 根据涌益咨询数据，本周生猪出栏均重128.55kg，较上周增加0.40kg，较去年同期增加0.63kg。当前猪价持续下行且预期悲观，而饲料价格上涨，养殖端增重意愿较弱。 结论： 猪价低位，二季度产能去化有望加速。行业已全面亏损超过2个月，亏损面积不断扩大。当前生猪出栏体重仍大，且按照产能和仔猪推算，26年上半年生猪供应依然很大。即便短期猪价季节性有所回暖，但供过于求难以改变，猪价回暖幅度有限，二季度生猪产能去化将延续。进一步看，2025年5月后行业产能开始去化，对应着2026年下半年开始供应将减少，猪价或将进入新一轮上行周期，而周期高度则需密切关注26年上半年生猪产能进一步去化的情况。 各企业间成本差异仍大，建议首选成本优势突出的标的，再结合估值情况。1）龙头成本优势明显且出栏确定性高。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业成本下降空间大、弹性大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物等。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 2.2白羽鸡：海外引种再度受限，全产业盈利 截至4月3日，烟台鸡苗均价3.5元/羽，较上周上涨0.2元/羽，平均单羽盈利约0.4元。毛鸡价格则再小幅上涨，烟台毛鸡价格为3.57元/斤，较上周涨0.15元/斤，平均每只盈利0.2元。当前白鸡全产业链盈利，其中供给有限叠加出口向好，提振毛鸡价格；而前期较低的成本，则保障了鸡苗的利润。 26年种鸡供应依然充足，海外引种再度受限，引种是最大不确定性因素。2024年12月-2025年2月，受美国爆发禽流感影响，我国白羽鸡进口品种未引种；5-12月后转道从法国引种。然而受法国高致病性禽流感的影响，自2026年年初开始，白羽肉鸡祖代从法国引种亦受限，截至3月份，依旧没有祖代鸡进口。2026年1-2月份祖代更新总量为12.56万套，且均以国内自繁品种为主。从当前存栏看，祖代、父母代存栏依然高位，种鸡供应依然充足。引种受限暂时对行业影响不大，但需关注后续进展。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 3种植产业链追踪 白糖：调整下跌。截至26年4月3日，广西白糖现货均价为5390元/吨，较上周跌70元/吨。 大豆：调整下跌。截至26年4月3日，巴西、美西大豆到岸完税价分别为3793元/吨、4474元/吨，较上周跌1.3%和0.6%。 棉花：小幅反弹。截至26年4月3日，棉花价格为16843元/吨，较上周小幅涨0.41%。 玉米：止涨下调。截至26年4月3日，全国玉米均价为2382元/吨，较上周小跌8元/吨。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 4风险提示 发生动物疫病风险：重大疫病的出现将会给畜牧养殖业带来较大的经济损失，同时也会对兽药、饲料行业造成较大的影响。若非洲猪瘟或其他重大疾病影响超预期，将给养殖行业及其上游企业的稳定经营带来不确定性。 原材料价格波动风险：如果玉米、大豆等农产品因国内外粮食播种面积减少或产地气候反常导致减产，或受国家农产品政策、市场供求状况、运输条件等多种因素的影响，市价大幅上升，将增加行业内公司生产成本