美伊双方仍在博弈 锌铅价格低位震荡运行

发布时间：2026-04-07 13:01:32作者：铜冠金源来源：铜冠金源 行情复盘 4月3日，沪铅期货主力合约收涨0.42%至16785.0元。 资金流向 4月3日收盘，沪铅期货资金整体流出2759.40万元。 背景分析 2026年4月1日起铅酸蓄电池出口退税率由9%降至6%，2027年1月1日起全面取消。2025年数据显示，铅酸蓄电池出口量约占国内消费量的10%-12%，出口退税下调及中东关税增加，均对电池出口构成不利影响。 后市展望 美伊双方仍在博弈，地缘风险未出清，市场情绪反复摇摆。炼厂复产，原生铅及再生铅供应边际增加，需求端看，电池出口受退税下调及中东关税增加拖累，但内销有韧性，电池企业成品库存及经销商库存均不高，仍有补库预期。短期供应增加需求稳定，供需矛盾不突出，预计铅价低位运行，节奏跟随市场情绪波动。 研报正文研报正文 【沪锌】 上周沪锌主力期价反弹节奏放缓。宏观面看，美伊局势存升级风险，特朗普再威胁轰炸伊朗发电站和大桥，伊朗方称将封锁曼德海峡作为反击，市场风险收紧，油价美元均维持高位，利空金属走势。国内3月官方PMI全线回升至荣枯线上方，指向经济景气度回升，进一步佐证经济开门红，但中东冲击或扰动二季度经济表现。 基本面看，海外矿山生产及运输扰动增加，进口矿加工费转负后仍有下行空间，目前高富含的Antamina矿山报盘大-50美元/干吨，但炼厂对于低价加工费接受程度不高。国内北方矿山复产，但锌矿进口窗口维持关闭，进口货源补充预期承压，国产矿加工费跟随承压，二季度原料供应收紧。不过当前炼厂利润尚可，4月除了常规检修外，多正常生产，精炼锌月度供应预计环比回升至58.96万吨。 海外炼厂暂未有明显减产动作，但能源价格高企，提产驱动不强。需求端看，镀锌方管消费较好，且铁塔订单旺盛带动结构件消费，不过北方环保影响，镀锌企业开工略有下滑，部分企业清明放假1-2天，节后开工将有恢复;压铸锌合金企业开工率微降，拉链五金符合消费旺季表现，电子产品订单稳健，但其它板块表现平平;橡胶级氧化锌订单稳定，电子级氧化锌订单改善带动氧化锌企业开工环比回升。 整体来看，美伊战争带来的能源危机未完全解除，通胀担忧强化“紧货币”交易路径，美元高位抑制锌价表现。基本面呈现供需双增，锌价回升后去库放缓，现货转向小升水，供需矛盾不突出，锌价走势依旧锚定宏观波动，地缘局势反复的背景下，期价难有趋势行情，短期宽幅震荡运行等待局势明朗。 【沪铅】 上周沪铅主力震荡偏强。宏观面看，鲍威尔释放鸽派言论，缓解美联储政策转向的担忧。不过周中特朗普再度释放威胁言论，打压市场情绪，风险偏好反复切换。基本面看，铅精矿加工费暂无调整，炼厂开工稳定的背景下，铅矿较为刚需，且供应延续偏紧，内外加工费保持低位。 废旧电瓶价格小幅上涨，回收商存惜售情绪，报价上调，但再生铅炼厂开工低位，原料采购较为谨慎将限制价格上调空间。冶炼端，4月电解铅复产为主，预计月度供应环比增加至33.66万吨。铅价回升后，再生铅炼厂亏损收窄，但炼厂生产积极性保持低位，4月减复产并存，预计供应环比增加至25.43万吨。 需求端看，2026年4月1日起铅酸蓄电池出口退税率由9%降至6%，2027年1月1日起全面取消。2025年数据显示，铅酸蓄电池出口量约占国内消费量的10%-12%，出口退税下调及中东关税增加，均对电池出口构成不利影响。不过当前经销商库存水平不高，且电池内销保有一定韧性，电池企业开工维持正常水平。 整体来看，美伊双方仍在博弈，地缘风险未出清，市场情绪反复摇摆。炼厂复产，原生铅及再生铅供应边际增加，需求端看，电池出口受退税下调及中东关税增加拖累，但内销有韧性，电池企业成品库存及经销商库存均不高，仍有补库预期。短期供应增加需求稳定，供需矛盾不突出，预计铅价低位运行，节奏跟随市场情绪波动。 关联品种关联品种沪锌沪铅所属公司：铜冠金源