沪铅
行情复盘：4月3日，沪铅期货主力合约收涨0.42%至16785.0元，当日资金整体流出2759.40万元。
背景分析：2026年4月1日起铅酸蓄电池出口退税率由9%降至6%，2027年1月1日起全面取消。2025年出口量约占国内消费量的10%-12%，退税率下调及中东关税增加对出口构成不利影响。
后市展望：美伊地缘风险未清，市场情绪摇摆。炼厂复产导致原生铅及再生铅供应边际增加，需求端电池出口受拖累但内销有韧性，库存不高仍有补库预期。短期供需矛盾不突出，预计铅价低位运行，节奏跟随市场情绪波动。
沪锌
行情复盘：上周沪锌主力期价反弹节奏放缓。
宏观面：美伊局势存升级风险，市场风险收紧，油价美元高位利空金属；国内3月PMI回升显示经济开门红，但中东冲击或扰动二季度经济。
基本面：
- 供应：海外矿山扰动增加，进口矿加工费转负下行，国产矿供应收紧，炼厂利润尚可，4月精炼锌供应预计环比回升至58.96万吨。
- 需求：镀锌方管消费较好，铁塔订单旺盛带动结构件需求，北方环保影响下开工略有下滑；压铸锌合金开工微降，拉链五金消费旺季，电子产品订单稳健；氧化锌企业开工环比回升。
后市展望：美伊能源危机未解，通胀强化“紧货币”路径，美元高位抑制锌价。基本面供需双增，锌价回升后去库放缓，现货转向小升水，供需矛盾不突出。期价难有趋势行情，短期宽幅震荡等待局势明朗。
