核心观点与关键数据
上周贵金属价格震荡修复,主要受地缘政治、美国经济滞胀风险、ETF及央行购金、白银库存等因素影响。
地缘方面:美伊谈判未达成协议,中东地缘局势仍存不确定性,对贵金属市场构成短期扰动,关注后续谈判进展及霍尔木兹海峡通航情况。
美国经济:3月通胀反弹,汽油价格创纪录,核心CPI略低于预期,但通胀预期回升,经济下行风险增加。美联储降息门槛提高但难加息,美元指数、美债收益率走弱,支撑贵金属价格。
ETF及央行购金:中国央行连续17个月增持黄金储备,3月购金量创13个月新高;全球央行2月净购金反弹至27吨;黄金、白银ETF转为净流入,资金回流贵金属市场。
白银库存:4月上期所、纽约、上金所周度库存均有所回升,但力度有限。
后市展望
短期贵金属价格料继续震荡,但经济滞胀风险提升,加息概率不高,仍有望逐步修复价格重心。
中长期观点:地缘不确定性、美国巨额债务、去美元化、央行购金等因素不变,贵金属市场有望进一步走出调整行情,回归长期价值中枢。
关键数据
- 黄金:伦敦现货黄金4746.89美元/盎司,沪金主力1048.36元/克,黄金SPDR-ETF持仓量1052.42吨,COMEX黄金非商业净多持仓15630张,上期所黄金库存108.66吨,COMEX黄金库存950.24吨。
- 白银:伦敦现货白银75.83美元/盎司,沪银主力1858.31元/千克,白银SLV-ETF持仓量1529.11吨,COMEX白银非商业净多持仓23417张,上期所白银库存4213.39吨,COMEX白银库存10200吨。
- 宏观指标:美元指数98.43,人民币兑离岸人民币6.8865,10年期美债收益率4.32%,美国10年期实际利率1.95%,VIX波动率指数19.23,标普500指数6816.89。
研究结论
短期贵金属价格受地缘政治和经济数据影响震荡,但中长期仍具备支撑,建议关注地缘局势进展、美国经济数据及央行政策动向。