【银河期货】金融衍生品日报260407

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z0000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.中国3月外汇储备33421.23亿美元，环比减少856.84亿美元，前值34278.07亿美元。3月末黄金储备报7438万盎司，环比增加16万盎司，为连续第17个月增持黄金。 2.文化和旅游部公布，2026年清明节假期，全国国内出游1.35亿人次，同比增长6.8%；国内出游总花费613.67亿元，同比增长6.6%。 3.国家发改委：按照成品油价格机制计算，自4月7日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨应分别上调800元、770元，调控后实际上调420元、400元。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 4.央行公告，4月7日以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。 二、投资逻辑 股指期货：周二股指小幅反弹，至收盘，上证50指数微跌0.08点，沪深300指数微跌0.17点，中证500指数涨0.48%，中证1000指数涨0.92%，全市场成交额为1.62万亿元。 股指小幅跳空高开，震荡后快速冲高，上证指数触及3902点后横盘震荡，午盘前出现回落，午后市场保持横盘，收盘整体上涨。两市个股涨多跌少，3977家上涨，1426家下跌。化学原料、化学制品、化纤板块领涨市场，煤炭、油服等也有表现，工程机械、航空装备、保险、银行等板块跌幅居前。 股指期货表现分化，至收盘，主力合约IF2606涨0.06%、IH2606跌0.2%、IC2606涨0.41%，IM2606涨0.72%。各品种贴水略有扩大。IM、IC、IF和IH成交分别下降9.4%、8.8%、10.8%和6.5%；持仓分别变化-2.3%、0.2%、0.1%和1.8%。 情绪有所修复，做多动力不足。假期归来，市场出现普涨，早盘上证指数一度冲高至3900点以上，微盘股指数大涨超3%，但上攻之后做多动力不足，股指无法进一步上行，银行、保险等权重股拖累大型指数。做多力量仍在涨价预期的化工板块，油价上涨的煤炭、油服板块，国产芯片与大模型适配的预期也使芯片龙头大涨，带动科创板指数。整体看，市场仍缺乏做多的底气，成交有限也使股指保持震荡走势，预计后市整理仍将继续。 国债期货：周二国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.35%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约接近平收。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率表现分化，长端优于短端，其中30Y下行逾1bp。按中债估值与期货结算价计算，TL、T、TF、TS主力合约IRR分别为1.0675%、1.2418%、1.0723%、1.0789%。 央行逆回购延续“地量”操作，单日净回笼3015亿元短期流动性。市场资金面延续偏 松态势，银存间主要期限质押式回购加权平均利率普遍回落，其中隔夜、7天期资金价格分别下行至1.2201%、1.3226%。 央行连续净回笼流动性后，市场对后续资金面可能边际收敛的担忧升温，周二债市中短端情绪偏弱，长端偏强。相较于现券，期债盘面估值整体仍显偏低，收盘多数上涨。 后续来看，短期内资金面受到的扰动因素不多，或将维持偏松态势。但近期央行回笼冗余流动性的态度较为明确，预计后续市场资金价格偏离政策利率中枢的空间与时间均将相对有限，进而对中短端收益率下行构成约束。另外我们也倾向于认为，如果输入性的能源价格上行后续确有向核心通胀传导并对货币政策形成掣肘，这对短端的利空理也要大于长端。 操作上我们暂维持此前观点不变，单边TL合约多单轻仓持有；套利方面，做空30Y-7Y期限利差（TL-3T）与做空新老券利差（TL-30Y活跃券）头寸适量持有。 交易策略：股指期货，震荡整理，网格操作；国债期货，TL合约多单轻仓持有，做空30Y-7Y期限利差（TL-3T）与做空新老券利差（TL-30Y活跃券）头寸适量持有 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法 规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799