银河期货金融衍生品日报

2024年08月12日 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.国家能源局发布数据显示，今年上半年，全国全社会用电量同比增长8.1%，电力消费延续较快增长势头，反映出我国国民经济延续回升向好的积极态势。 2.中指研究院：步入7月，随着政策效果有所减弱以及市场传统淡季来临，新房成交再次出现回落，但核心城市二手房市场保持了一定活跃度，重点城市二手房市场延续“以价换量”态势，成交量维持一定规模；价格方面，根据中指百城价格指数，2024年7月，百城二手住宅均价环比下跌0.74%，已连续27个月环比下跌，同比下跌6.58%。 研究员：彭烜 3.北向资金今日净卖出7.73亿元，宁德时代、工业富联、贵州茅台分别遭净卖出6.18亿元、2.33亿元、1.8亿元；长江电力逆市获净买入1.25亿元。 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月12日以固定利率、数量招标方式开展了745亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。数据显示，当日6.7亿元逆回购到期。 二、投资逻辑 股指期货：周一市场横盘震荡，至收盘，上证50指数跌0.05%，沪深300指数跌0.17%，中证500指数跌0.13%，中证1000指数跌0.61%，沪深两市成交额为4959亿元。 研究员：沈忱CFA 股指小幅低开后快速反弹又震荡回落，早盘有两波动上行，午后开盘也再度拉升，但成交低迷股指小幅滑落，至收盘窄幅下跌。两市个股跌多涨少，超3600家飘绿。盘面上，新冠特效药、中药、创新药等医药产业链全天强势；“绿色转型”概念股受追捧，环保板块领涨；氢能源、无人驾驶、天然气油服、核污染防治板块均有所拉升。跌幅方面，房地产产业链全天低迷；旅游、免税店、零售等大消费概念股持续下挫；教育板块走势疲弱；半导体、铜缆高速连接、游戏、商业航天、汽车整车、光纤光缆等板块均表现不佳。 期货从业证号：F3053225 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 地量地价，股指期货明显强于现货，至收盘，主力成交合约IH2408跌0.07%，IF2408跌0.14%，IC2408涨0.03%，IM2408跌0.37%。临近交割，各品种基差明显上行，贴水收敛，各品种当月合约纷纷转正。IC、IF、IH和IM成交分别下降5%、10.8%、21.8%%和13.7%。IF、IH和IM持仓分别下降0.9%、0.8%和0.9%，IC持仓增加0.3%。 后市展望： 消息刺激下的板块出现异动：全球新冠感染再现抬头趋势，医药板块集体反弹；中共中央国务院印发意见，首次系统部署加快经济社会发展全面绿色转型，绿色转型、环保板块领涨市场。但市场成交大幅下降，跌破5000亿元，创2020年5月25日以来新低，显示了投资者的谨慎心态，个股跌多涨少，市场缺乏做多力量。但地量之下股指跌幅也较为有限，因 此，股指仍将保持低位震荡格局。 金融期权：今日A股市场个股层面跌多涨少，市场成交清淡，全市场成交额不足5000亿元。多数宽基指数横盘震荡，大市值类指数表现稍强。 期权方面，多数标的实际波动有限，各个期权品种成交量显著回落。隐波方面，多数期权品种隐波较上周五变化不大。海外市场波动有所缓和，多数期权品种隐波中枢近期回落幅度较大。但值得注意的是，从隐波日内走势看当前隐波日内振幅不小，且与标的走势呈现明显负相关。表明目前市场依然运行底部，市场风险偏好较低。我们预计各个品种隐波将维持高弹性，同时与标的价格走势维持高度负相关。此种行情更加适合隐波波段交易者，卖权策略整体性价比有限，参与者需要控制vega/gamma等敞口暴露，同时减少日内delta对冲频率。 国债期货：周一国债期货全线收跌，30年期主力合约跌1.11%，10年期主力合约跌0.59%，5年期主力合约跌0.34%，2年期主力合约跌0.14%。现券方面，银行间各期限国债现券收益率大幅上行4-7bp左右。银行间资金面，DR001加权利率1.9556%，+16.24bp；DR007加权利率1.9114%，+9.09bp。 今日央行开展745亿元7天期逆回购操作，净投放738.3亿元短期流动性。政府债券发行高峰，市场资金面继续收敛。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数上行，其中隔夜、7天期资金价格双双升至1.9%上方。“长钱”方面，1年期国有和股份制银行同业存单二级成交价在1.91%附近，较上一交易日上行逾1bp。 今日期债盘面再度跳空低开，收盘大跌。这主要还是受上周五期债收盘后，现券卖盘再度活跃推升收益率；周五稍晚公布的二季度货币政策执行报告也更加明确利率风险；当前处于政府债券发行高峰，市场资金价格中枢阶段性抬升；以及赚钱效应减弱后，债市止盈有所增多等多重因素共振所致。 后续来看，短期内债市或仍将受政策主导。考虑到央行在二季度货币政策执行报告中明确2.2%的10年期国债收益率明显偏离合理中枢水平，我们倾向于认为当前2.24%左右的10债收益率尚未进入央行合意区间范围。短期内债市调整或尚未结束。 操作上，单边建议投资者继续保持偏空思路。套利方面，目前央行指导大行卖债主要集中在7-10年期现券，这使得30Y-7Y、30Y-10Y期限利差均有所压缩。但考虑到维持正常的曲线形态也是央行诉求之一，后续期限利差存在重新走阔的可能。因此建议投资者也可考虑择机参与做陡曲线交易。 交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，逢高试空 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799