港股4月投资策略：伊朗局势依然不够明朗，以三方向配置应对

美国市场

• 核心观点：美国经济可能进入类滞胀状态，通胀持续高位，降息较难。
• 关键数据：
  • 战争持续超1个月，市场预期结束概率从82%下跌至56%。
  • WTI原油价格预计6月30日达115美元，市场预期四季度回落至75-80美元。
  • 3月CPI环比预测值0.84%，2季度CPI同比高达4.97%。
  • 2025年移民政策收窄+人口老龄化，Q2失业率预期4.5%。
  • 劳动力缺口离零轴不远，约70万人。
• 研究结论：
  • 短期看，美国经济“类滞胀”情景可能持续。
  • 上市企业EPS继续创新高，但2026年分红比例大幅下行。
  • 标普500目标价区间5600-7100点，悲观情景下可能跌至4900点。

国内市场

• 核心观点：PPI上行有助盈利改善，但原油价格过高对中游企业形成成本压力。
• 关键数据：
  • 1-2月货币宽松，M1反弹，M2保持高位。
  • 2月出口数据亮眼，机电、电子等板块大涨。
  • 3月PMI明显回升，新订单-库存在历史最高水平。
  • 上游能源相关行业业绩上修明显，中游成本压力出现。
• 研究结论：
  • 出口景气时间可能拉长。
  • 原油价格高位对中游企业盈利带来压力。

港股市场

• 核心观点：建议配置能源、高息、业绩三个方向。
• 关键数据：
  • 恒生指数3月下跌6.9%，恒生科技下跌9.5%。
  • 3月业绩下修幅度较大，汽车与互联网下修幅度最大。
  • 经营性现金流下滑2.5%，自由现金流下滑15.8%。
• 研究结论：
  • 建议配置方向：
    • 能源、新能源：对冲油价上涨风险。
    • 现金流、股息稳健：香港本地地产、银行、电信运营商等。
    • 业绩上修：有色金属、创新药、出口。
  • 风险提示：中东局势、美国关税政策、海外降息节奏、行业竞争格局。