请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 一周投资策略 第 1 页 共 5 页 一周投资策略 先抑后扬震荡加剧 市场等待局势明朗 【报告要点】  上周沪深两市先抑后扬震荡整理，一周市场板块热点交替活跃，股指上下震荡波动个股表现较为活跃，市场结构性行情不减，最终沪深两市均以较长下影线的十字星阴周K线报收，日均成交量有所放大，市场交投较为活跃。  统计局数据显示，中国5月70个大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中：环比价格上涨60个（前值65个），下跌4个（前值5个），持平6个（前值0个）。同比价格上涨50个（前值46个），下跌18个（前值23个），持平2个（前值1个）。环比价格变动中，最高涨幅为5.5%（厦门），最低为下降0.5%。同比价格变动中，最高涨幅为54%（深圳），最低为下降3.2%。5月环比上涨城市个数减少，涨幅有所收窄；同比上涨城市个数继续增加，但一线城市涨幅首现双收窄，二、三线城市涨幅则继续扩大。  上市公司减持呈现不断升温的趋势。6月以来，大股东、高管大肆频频减持套现。这一时期恰好刚过去年的禁售期，减持潮的到来与“禁售”期的结束密不可分。据统计，6月1-15日，A股上市公司重要股东在二级市场交易总变动方向为“减持”的有207家，减持市值高达180亿元。从减持市值来看，从今年3月至5月份，重要股东净减持分别为86亿元、18亿元、43亿元。6月半月的减持市值已经超过了前三月份净减持的总和。  发改委明确中国将引导企业资本、金融资本、社会资本在有色金属价格较低时，通过市场化储备手段，调节有色金属产品市场供需，达到稳定国际国内市场价格等作用。商业储备是企业自发行为，储备品种由储备主体确定，以保值和盈利为目的，企业以自筹资金按市场化运作。中国一直在引导加快推进铝工业供给侧结构性改革，已取得一定成效有色金属供求关系由市场决定，政府不干预企业经营和发展。  深交所从严监管创业板“框架协议”披露。重点新增以下几方面的披露内容要求：强化履约风险披露，披露协议对当年业绩和经营的影响，对以往框架协议的执行效果回头看，持续披露本次协议进展。 爱建证券有限责任公司 研究所 市场策略部 研究员：侯英民 执业编号： S0820510120003 Tel: 021-68727288 E-mail:houyingmin@ajzq.com 证券研究报告 投资策略报告 发布日期：2016年6月20日 星期一 2016年6月20日 星期一 第 2 页 共 5 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明  证监会发布证券公司风险指标控制管理办法将于10月1日实施。此次办法的修订在维持总体框架不变的基础上，对不适用行业规则的计算方法进行调整，按资本杠杆率8%的监管标准进行测算，并结合流动性指标要求，财务杠杆率大体为6倍左右，与现行办法的要求基本相当。  证监会就修改重大资产重组管理办法公开征求意见。这是继2014年之后的修订，主要是针对借壳上市。“一批红筹企业谋求回归市场，本次修订旨在给炒壳降温”，规则完善后炒卖伪壳、垃圾壳的收益将大幅压缩，投资者特别中小投资者权益将会得到更充分的保护。证监会表示，将结合并购重组信披的特点，加强事中事后，对忽悠式重组的行为发现一起查处一起，严厉打击内幕交易等违法违规行为。  综合分析，美联储利率不变和MSCI靴子落地，本周英国即将公投脱欧前景不明，外围市场波动剧烈，市场避险情绪升温，板块热点交替活跃持续性不佳，多方多次攻击2900未果震荡加剧，多空争夺激烈换手频繁。  从技术面分析，股指一周宽幅震荡周末收复2850关键位和多空分界岭，市场信心得以维系，目前股指进入多条均线密集区，股指基本围绕均线上下震荡波动，未来能否有效突破仍待关注，预期短期股指延续宽幅震荡格局，控制仓位精选个股操作。  上周市场回顾 上周沪深两市先抑后扬震荡整理，一周市场板块热点交替活跃，股指上下震荡波动个股表现较为活跃，市场结构性行情不减，最终沪深两市均以较长下影线的十字星阴周K线报收，日均成交量有所放大，市场交投较为活跃。  周末政策对行业影响分析 统计局数据显示，中国5月70个大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中：环比价格上涨60个（前值65个），下跌4个（前值5个），持平6个（前值0个）。同比价格上涨50个（前值46个），下跌18个（前值23个），持平2个（前值1个）。环比价格变动中，最高涨幅为5.5%（厦门），最低为下降0.5%。同比价格变动中，最高涨幅为54%（深圳），最低为下降3.2%。5月环比上涨城市个数减少，涨幅有所收窄；同比上涨城市个数继续增加，但一线城市涨幅首现双收窄，二、三线城市涨幅则继续扩大。 2016年6月20日 星期一 第 3 页 共 5 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 上市公司减持呈现不断升温的趋势。6月以来，大股东、高管大肆频频减持套现。这一时期恰好刚过去年的禁售期，减持潮的到来与“禁售”期的结束密不可分。据统计，6月1-15日，A股上市公司重要股东在二级市场交易总变动方向为“减持”的有207家，减持市值高达180亿元。从减持市值来看，从今年3月至5月份，重要股东净减持分别为86亿元、18亿元、43亿元。6月半月的减持市值已经超过了前三月份净减持的总和。 发改委明确中国将引导企业资本、金融资本、社会资本在有色金属价格较低时，通过市场化储备手段，调节有色金属产品市场供需，达到稳定国际国内市场价格等作用。商业储备是企业自发行为，储备品种由储备主体确定，以保值和盈利为目的，企业以自筹资金按市场化运作。中国一直在引导加快推进铝工业供给侧结构性改革，已取得一定成效有色金属供求关系由市场决定，政府不干预企业经营和发展。 深交所从严监管创业板“框架协议”披露。重点新增以下几方面的披露内容要求：强化履约风险披露，披露协议对当年业绩和经营的影响，对以往框架协议的执行效果回头看，持续披露本次协议进展。 证监会发布证券公司风险指标控制管理办法将于10月1日实施。此次办法的修订在维持总体框架不变的基础上，对不适用行业规则的计算方法进行调整，按资本杠杆率8%的监管标准进行测算，并结合流动性指标要求，财务杠杆率大体为6倍左右，与现行办法的要求基本相当。 证监会就修改重大资产重组管理办法公开征求意见。这是继2014年之后的修订，主要是针对借壳上市。“一批红筹企业谋求回归市场，本次修订旨在给炒壳降温”，规则完善后炒卖伪壳、垃圾壳的收益将大幅压缩，投资者特别中小投资者权益将会得到更充分的保护。证监会表示，将结合并购重组信披的特点，加强事中事后，对忽悠式重组的行为发现一起查处一起，严厉打击内幕交易等违法违规行为。  本周大盘和板块预测 综合分析，美联储利率不变和MSCI靴子落地，本周英国即将公投脱欧前景不明，外围市场波动剧烈，市场避险情绪升温，板块热点交替活跃持续性不佳，多方多次攻击2900未果震荡加剧，多空争夺激烈换手频繁。从技术面分析，股指一周宽幅震荡周末收复2850关键位和多空分界岭，市场信心得以维系，目前股指进入多条均线密集区，股指基本围绕均线上下震荡波动，未来能否有效突破仍待关注，预期短期股指延续宽幅震荡格局，控制仓位精选个股操作。 2016年6月20日 星期一 第 4 页 共 5 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 注册证券分析师简介 侯英民，1989年本科毕业，中国证监会首批认证的注册分析师。 2008年进入爱建证券研究所任市场策略部经理。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%～15％ 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动； 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下。 2016年6月20日 星期一 第 5 页 共 5 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 重要免责声明 爱建证券有限责任公司具有证券投资咨询资格，本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场） 电话：021-32229888 邮编：200122 网站：www.ajzq.com