甲醇月报：甲醇港口去库周期兑现

甲醇观点 市场要闻与重要数据 海外供应及中国到港情况：海外甲醇月度产量3297317吨，同比-18.06%；海外甲醇开工率51.74%（+4.56%）；中国甲醇月度进口量884698吨，同比+57.48%。中国进口甲醇周频到港量10.43万吨（+0.50）。美伊局势仍紧张，2月下旬以来伊朗装置开工维持低位，进入3月下旬伊朗装置开工部分重启，FPC稳定运行，ZPC等待提负，Busher、Marjarn重启中等待提负，Apadana后续有重启计划；Kimiya、Sabalan、Arian、Kaveh持续停车中。但短期4月中国进口到港仍持续下滑至历史低位，港口或进入快速去库周期。 内地供应情况：中国甲醇月度产量9038655吨，同比+8.98%；中国甲醇开工率91.97%（-0.77%）。煤头甲醇开工在高利润背景下维持开工高位。目前已公布的春检计划量偏低。 港口MTO需求情况：外采甲醇MTO企业开工率78.88%（+0.59%）。甲醇制烯烃产量1631861吨，同比+0.52%。下游MTO仍处于检修期，兴兴MTO1月12日以来仍持续检修，等待重启；盛虹MTO于1月23日开始检修，3月底提前兑现重启，提振港口需求。 内地传统下游需求情况：甲醛产量141.9万吨，同比-16.72%；冰醋酸产量1224500吨，同比+17.68%；MTBE产量1904千吨，同比+24.36%；二甲醚产量31660吨，同比-38.21%。甲醛开工率47.94%（+3.65%）、醋酸开工率81.73%（-2.87%）、MTBE外销工厂开工率67.63%（-2.26%）、二甲醚开工率6.94%（+1.56%）。 甲醛方面：甲醛库存快速下降，生产利润低位回升，开工同期高位，表现不错。 醋酸方面：醋酸开工低位小幅回升，库存高位回落但仍处于同期偏高位，下游醋酸及醋酸乙酯开工表现尚可，下游PTA开工3月表现尚可但4月集中检修。 MTBE方面：MTBE开工持续高位盘整，库容率偏低，生产利润持续修复，出口支撑开工。 内地MTO需求情况：西北MTO企业周度采购量46000吨（-8000），3月上旬宝丰短暂采购提振需求。内地外购甲醇MTO运行正常。 港口库存情况：甲醇港口库存吨1034000（-121500），其中江苏517600吨（-57900）、浙江250700吨（-34300.00）、广东141000吨（-20000）、福建124700吨（-9300）；MTO样本企业甲醇库存85万吨（-1）。甲醇港口库存开始兑现去库周期，结合4月到港低位，下游外购甲醇MTO开工低点已过去，预计4月港口去库加速。 内地库存情况：中国内地甲醇工厂库存413950吨（-19030），其中的西北厂库250600吨（-6500）。内地工厂库存亦进入下降周期。 市场分析 美伊局势持续紧张，美国地面部队仍有进一步打击伊朗的担忧，美以继续打击伊朗设施。原油及化工板块再度走强。国内炼厂4月负荷进一步下降。因此化工板块的供应下降的逻辑仍持续。 港口方面。中国港口开始兑现去库周期，一方面是出口提振，另一方面是4月进口到港预期进一步下降至历史低位，港口去库持续性挂钩伊朗甲醇装置停车持续时长。港口需求方面，盛虹斯尔邦MTO于3月下旬已重启，兴兴MTO仍等待重启。 煤头甲醇开工维持高位，内地工厂库存延续回落，传统下游开工尚可，甲醛负荷季节性高位，MTBE开工在出口支撑下仍高位盘整。 策略 单边：谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：无风险伊朗战局动向，霍尔木兹海峡通航情况，伊朗装置复工进度 目录 一、基差策略............................................................................................................................................5二、甲醇期货现货价格、基差、跨期............................................................................................................5三、甲醇海外及内地供应............................................................................................................................6四、甲醇下游需求......................................................................................................................................8五、甲醇港口库存及内地库存....................................................................................................................11 图表 图1：甲醇主力期货合约价格走势............................................................................................................................................5图2：甲醇太仓现货价格............................................................................................................................................................5图3：甲醇内蒙北线现货价格....................................................................................................................................................5图4：主力合约太仓基差............................................................................................................................................................5图5：主力合约内蒙北线基差....................................................................................................................................................6图6：甲醇01-05期货合约价差...................................................................................................................................................6图7：甲醇05-09期货合约价差...................................................................................................................................................6图8：甲醇09-01期货合约价差...................................................................................................................................................6图9：国外甲醇产量....................................................................................................................................................................7图10：甲醇进口量......................................................................................................................................................................7图11：中国甲醇产量..................................................................................................................................................................7图12：中国甲醇损失量..............................................................................................................................................................7图13：国外甲醇产能利用率......................................................................................................................................................7图14：甲醇中国到港量..............................................................................................................................................................7图15：中国甲醇产能利用率......................................................................................................................................................8图16：中国煤制甲醇周度开工率..............................................................................................................................................8图17：中国天然气甲醇周度开工率..........................................................................................................................................8图1