甲醇周报：季节性港口去库周期或滞后兑现

核心观点

• 市场分析：国内甲醇开工率稳定，检修装置维持；港口库存压力偏大，11月进口到港小幅回落，12月去库周期或滞后兑现；煤头甲醇开工偏高，气头检修计划慢于以往季节性，国产供应压力仍偏大，但下游需求有一定韧性，醋酸带动传统下游开工维持高位，内地工厂库存压力有所缓解。
• 港口方面：伊朗装置停车检修，11月装船量预期下滑，12-1月进口到港预期进一步下降；卓创港口库存120.9万吨（+1.4），江苏库存67.5万吨（+2.6），浙江库存16.1万吨（-3.5）；预计2024年11月8日至11月24日中国进口船货到港量72.3万吨。
• 内地方面：卓创甲醇开工率75.03%（+0.04%），西北开工率85.82%（0）；传统下游开工率41.6%（-0.44%），甲醛30.6%（-0.14%），二甲醚5.5%（-0.60%），醋酸98.5%（-1.34%），MTBE61.1%（-0.08%）。
• 外盘方面：外盘开工率低位小幅回升，伊朗检修率加大，东南亚新西兰开工率提升；马来西亚Petronas、南美洲Metor和Supermetanol装置稳定运行，新西兰Methanex运行负荷不高，伊朗Zagros PC和KimiyaPars计划停车检修。

关键数据

• 卓创甲醇开工率：75.03%
• 西北开工率：85.82%
• 卓创港口库存：120.9万吨
• 江苏港口库存：67.5万吨
• 浙江港口库存：16.1万吨
• 预计11月8日至11月24日进口到港量：72.3万吨
• 传统下游开工率：41.6%
• 甲醛开工率：30.6%
• 二甲醚开工率：5.5%
• 醋酸开工率：98.5%
• MTBE开工率：61.1%

研究结论

• 建议逢低做多套保。
• 港口库存压力仍偏大，等待12月去库周期兑现。
• 国产供应压力偏大，但下游需求有一定韧性，库存压力有所缓解。
• 风险因素包括原油价格波动、煤价波动、MTO装置开工摆动。