油料产业周报

豆粕

1. 供应端：进口大豆通关效率提升，油厂原料供应趋于宽松，豆粕产量增加预期增强，油厂开机率维持高位。国内油厂大豆库存同比仍处偏高位置。
2. 需求端：下游养殖需求整体偏弱，市场提货与成交活跃度偏低，需求端暂无明显利好驱动。USDA种植意向报告落地后，国内市场呈现外强内弱格局。
3. 市场表现：现货市场区域分化明显，需求端承接力有限，基差维持升水。

菜粕

1. 供应端：短期进口菜籽到港量有限，国内菜籽及菜粕库存处于低位，现货市场对盘面形成一定支撑，基差维持升水。
2. 需求端：当前水产养殖需求尚未完全启动，市场提货与成交表现偏弱，需求端暂无明显提振。
3. 市场表现：豆菜粕价差维持较高水平，菜粕替代性价比有所提升，部分下游存在替代采购。中期进口菜籽供应压力逐步显现，油厂开机恢复后菜粕产出增加，远期供应预期宽松。

豆油

1. 供应端：全国豆油商业库存环比小幅下降，但同比仍有增长，库存端压力仍存，油厂压榨量维持高位，供应充足。巴西大豆丰产预期下，远期进口大豆供应宽松，原料成本预期下行。
2. 需求端：终端需求整体偏弱，市场提货积极性不足，餐饮、食品加工等领域采购平淡，需求端暂无明显利好支撑。
3. 市场表现：国际原油行情波动明显，油脂能源属性支撑减弱，行情受能源端影响显著。豆棕价差格局不利于棕榈油，替代需求不足，现货成交活跃度偏低。

棕榈油

1. 供应端：印尼正式推进B50生物柴油混合政策，需求增量预期对市场形成支撑，同时2026年出口量预期下调，供应端预期宽松。马来西亚棕榈油库存环比下降但仍处同期高位，3月出口数据表现强劲。
2. 需求端：国内棕榈油商业库存环比下降，但同比仍大幅增长，国内高库存对市场形成压制，现货基差维持偏弱格局。
3. 市场表现：豆棕价差格局不利于棕榈油，终端采购积极性有限，替代需求不足，现货成交活跃度偏低。

菜油

1. 供应端：国内菜油现货基差维持高位，远月合约成交略有好转，现货市场对盘面形成一定缓冲。油菜籽进口增加预期对市场形成压制，国内菜籽油库存略有上升，供应端压力逐步显现，油厂开机率有所提升。
2. 需求端：终端消费需求整体偏弱，餐饮、食品加工等领域采购积极性不足，需求端暂无明显利好，成交清淡。
3. 市场表现：菜油能源属性支撑减弱，跟随油脂板块整体波动，行情受板块联动影响明显。