油料产业周报

油料产业周报 2026/4/3 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 基本面及观点 豆粕： 1、进口大豆通关效率提升，油厂原料供应趋于宽松，豆粕产量增加预期增强，油厂开机率维持高位。2、下游养殖需求整体偏弱，市场提货与成交活跃度偏低，需求端暂无明显利好驱动，现货成交氛围清淡。3、USDA种植意向报告落地后，国内市场呈现外强内弱格局，内外盘联动影响盘面情绪。4、国内油厂大豆库存同比仍处偏高位置，现货市场区域分化明显，需求端承接力有限。 菜粕： 1、短期进口菜籽到港量有限，国内菜籽及菜粕库存处于低位，现货市场对盘面形成一定支撑，现货基差维持升水。2、当前水产养殖需求尚未完全启动，市场提货与成交表现偏弱，需求端暂无明显提振，现货成交清淡。3、豆菜粕价差维持较高水平，菜粕替代性价比有所提升，部分下游存在替代采购。4、中期进口菜籽供应压力逐步显现，油厂开机恢复后菜粕产出增加，远期供应预期宽松。 source：wind source：wind 油脂周报 油料产业周报 基本面及逻辑整理 一、豆油： 1、全国豆油商业库存环比小幅下降，但同比仍有增长，库存端压力仍存，油厂压榨量维持高位，供应充足。2、国际原油行情波动明显，油脂能源属性支撑减弱，带动油脂板块整体出现波动，行情受能源端影响显著。3、巴西大豆丰产预期下，远期进口大豆供应宽松，原料成本预期下行，对盘面形成中长期压制。4、终端需求整体偏弱，市场提货积极性不足，餐饮、食品加工等领域采购平淡，需求端暂无明显利好支撑。 二、棕榈油： 1、印尼正式推进B50生物柴油混合政策，需求增量预期对市场形成支撑，同时2026年出口量预期下调，供应端预期宽松。2、马来西亚棕榈油库存环比下降但仍处同期高位，3月出口数据表现强劲，外盘市场受供需数据影响波动明显。3、国内棕榈油商业库存环比下降，但同比仍大幅增长，国内高库存对市场形成压制，现货基差维持偏弱格局。4、豆棕价差格局不利于棕榈油，终端采购积极性有限，替代需求不足，现货成交活跃度偏低。 三、菜油： 1、国内菜油现货基差维持高位，远月合约成交略有好转，现货市场对盘面形成一定缓冲，区域现货支撑较强。2、终端消费需求整体偏弱，餐饮、食品加工等领域采购积极性不足，需求端暂无明显利好，成交清淡。3、油菜籽进口增加预期对市场形成压制，国内菜籽油库存略有上升，供应端压力逐步显现，油厂开机率有所提升。4、菜油能源属性支撑减弱，跟随油脂板块整体波动，行情受板块联动影响明显。 source：MPOB，南华研究 source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind