民航燃油附加费上涨落地，高分红承诺强化公路配置价值

核心观点

• 航空机场板块： 燃油附加费上涨对股价短期造成扰动，但淡季不淡的出行需求有望持续。长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率和行业反内卷倡议将推动景气上行，看好航空投资机会。
• 物流快递板块： 燃油成本增加推动快递涨价，“反内卷”政策或加码提振行业盈利预期。无人驾驶技术加速催化产业变革，行业竞争格局有望进一步改善，建议关注加盟制快递、出海高增长公司和综合物流服务商。
• 基础设施板块： 低利率环境和红利资产配置性价比提升，长期配置首选。高分红承诺强化公路配置价值，建议关注皖通高速、山东高速、东莞控股等。铁路板块建议关注大秦铁路、京沪高铁等。港口板块建议关注青岛港、唐山港等。
• 航运贸易板块： 油运波动加大，但长期依然看好。集运方面，建议关注中远海控、中远海发。油运方面，供给受限、需求结构性增长共同催化大周期上行，建议关注中远海能、招商轮船、招商南油。货运方面，建议关注海通发展。

关键数据

• 航空煤油出厂价： 截至4月1日，报收于9742元/吨，同比上涨73.90%。
• 美元兑人民币： 截至4月3日，报收于6.88，同比下降5.80%。
• 布伦特原油价格： 截至4月2日，报收于141.61美元/桶，同比上涨82.58%。
• SCFI指数： 截至4月3日，报收于1854.96点，同比上涨33.18%。
• CCFI指数： 截至4月3日，报收于1184.70点，同比上涨7.44%。
• BDTI指数： 截至4月2日，报收于3639.00点，同比上涨224.62%。
• BDI指数： 截至4月2日，报收于2066.00点，同比上涨30.51%。

研究结论

• 航空机场： 建议关注三大航、海航控股、吉祥航空。
• 物流快递： 建议关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份、极兔速递、顺丰控股。
• 基础设施： 建议关注皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速；大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货；青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港。
• 航运贸易： 建议关注中远海控、中远海发；中远海能、招商轮船、招商南油；海通发展。