国泰海通：煤炭供需向好 煤价重启上涨 高分红板块具配置价值
一、核心要点 1. 国泰海通7月初全面翻多煤炭板块，当前煤炭板块为稀缺稳健高分红板块，基本面强劲，兼具业绩确定性与配置价值。 二、投资线索 1. 供给端：山西5月底煤矿事故后产量低位，6月同比降超30%，7月安监力度未放松且或持续半年以上，查超产从矿级维度，产量难恢复；陕西近期因小事故产量明显下降，产地煤价近期大幅上涨，产地港口煤价倒挂，后续港口煤价有望上行。 2. 需求端：6月气温低于均值致火电需求弱，7月恢复至历史均值，8月气温偏高需求好转，若气温正常煤价易涨难跌，预计年内煤价摸高900元，或现淡季不淡行情。 3. 标的推荐：动力煤推陕西煤业、兖矿能源、中国神华、山煤国际；焦煤推淮北矿业、平煤股份。 三、风险与关注 1. 气温等需求相关变量存在不确定性，或影响煤价走势。2. 上述投资线索及观点基于本次电话会议内容，未经审核不得外发，需警惕市场风险，投资请谨慎。
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