核心观点
- 航空机场：本周航空股回调，燃油附加费再次上调。国际原油价格高企，航空公司成本压力未缓解。建议关注燃油附加费上调后市场供给及需求变化情况。长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动行业景气上行，看好航空投资机会。
- 物流快递：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善。快递行业高质量发展持续推进，“反内卷”政策或加码提振行业盈利预期。无人驾驶或加速催化产业变革。建议重点关注加盟制快递、出海高增长公司、时效快递更强的综合物流服务商。
- 基础设施：京沪高铁涨价或提升盈利预期。低利率环境或将持续，关注红利资产配置性价比。中长期资金持续入市，红利板块增量资金可期。深化改革持续推进，助力板块提质增效、价值提升。建议关注公路、铁路、港口板块相关公司。
- 航运贸易：干散货持续创新高，重点关注海通发展。地缘政治冲突或重塑全球运输格局，关注多因素共振下油运及散运投资机会。建议关注集运、油运、货运板块相关公司。
关键数据
- 航空：5月11日-5月15日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空日均执飞航班量周环比分别下降5.69%、-11.49%、-4.89%、-9.57%、-3.82%、-8.08%、-9.01%，同比分别下降14.86%、-11.04%、-6.36%、-9.41%、+8.28%、-6.49%、-13.28%。平均飞机利用率周环比分别下降6.85%、-11.27%、-6.85%、-10.00%、-6.06%、-8.86%、-7.69%，同比分别下降13.92%、-12.50%、-11.69%、-10.00%、+8.14%、-5.26%、-14.29%。
- 机场：5月11日-5月15日，深圳宝安机场、北京首都机场、广州白云机场、厦门高崎机场、上海浦东机场、上海虹桥机场国内航线日均进出港执飞航班量周环比分别下降6.96%、-0.60%、-6.79%、-8.92%、-5.50%、+5.51%，同比分别下降6.14%、-3.34%、-5.30%、-15.99%、-3.37%、-1.53%。国际航线日均进出港执飞航班量周环比分别下降14.34%、-4.44%、-7.78%、-8.62%、-6.08%、持平，同比分别下降11.53%、-3.20%、+7.27%、-11.62%、-13.30%、持平。
- 航运：5月15日，SCFI指数报收于2140.66点，周环比+9.54%，同比+44.70%；CCFI指数报收于1280.46点，周环比+0.13%，同比+15.89%。5月13日，VLCC一年期租金为115000美元/天，周环比+15.00%，同比+125.49%。5月15日，BDI指数报收于3151.00点，周环比+5.81%，同比+141.46%。
- 物流快递：5月4日-5月10日，邮政快递累计揽收量约39.80亿件，周环比+9.43%，同比+2.82%；累计投递量约38.34亿件，周环比+2.43%，同比+1.08%。
- 基础设施：5月4日-5月10日，全国高速公路货车通行5165.8万辆，环比增长7.48%；国家铁路运输货物8258万吨，环比增长2.2%；监测港口完成货物吞吐量25835.7万吨，环比下降7.14%，完成集装箱吞吐量664.8万标箱，环比下降4.3%。
研究结论
- 航空机场：建议关注基于票价上涨带来的业绩弹性，重点推荐机队规模较大、顺周期属性较强的三大航、海航控股、吉祥航空。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善，重点关注上海机场、白云机场、海南机场。
- 物流快递：建议重点关注加盟制快递、出海高增长公司、时效快递更强的综合物流服务商。即时配送方面，建议关注顺丰同城。跨境物流方面，建议关注东航物流、国货航、嘉友国际。
- 基础设施：建议关注公路、铁路、港口板块相关公司，如皖通高速、山东高速、东莞控股、大秦铁路、京沪高铁、青岛港、唐山港等。
- 航运贸易：建议关注集运、油运、货运板块相关公司，如中远海控、中远海发、中远海能、招商轮船、招商南油、海通发展等。
