算电协同：重庆绿电直连政策解读

公用事业《公用事业数据周报_20260331》2026.03.31公用事业《算电协同还能涨多久，提估值逻辑与众不同》2026.03.29公用事业《AI对用电的影响》2026.03.24公用事业《水电行业“十五五”展望：而今迈步从头越》2026.03.23公用事业《算电协同新高度，电企选股新思路》2026.03.22 本报告导读： 我们认为算电协同短期能带来盈利增量其实有限，长期能不能维持住高估值，要看基本面能兑现的公司或者区域，选电价才是第一标准。 投资要点： 内蒙电网外送通道快速建设。4月2日，内蒙古库布其沙漠基地特高压直流输电工程计划于2026年10月前完成可研。计划通过“两点三通道”送江苏和京津冀，给蒙西—京津冀±800千伏特高压直流工程（2025年12月开工，计划2027年底投运）和蒙西-江苏±800千伏配套，“两点”指蒙西1000千伏变电站和大同1000千伏变电站﹔“三通道”指即将建成的达拉特—蒙西、达拉特—大同、乌兰察布—大同3条1000千伏输电通道。库布其沙戈荒基地规划建设光伏800万千瓦、风电400万千瓦，配套支撑性煤电264万千瓦、新型储能816万千瓦时，总投资约642亿元。 绿电直连开展仍需更多政策支持，重庆绿电直连要求如下：1、定义：重庆市内，绿电直连则新能源不接入公共电网，直连给单一用户供绿电，若连网则算并网型，否则算离网型。2、对想直连的新增负荷要求不得与存量负荷既有设备容量，迁址过户，直接电气连接等，要求苛刻，几乎就是要全新负荷。3、直连专线由负荷和电源主体投资，一般主体投资难度成本都较大。4、并网型绿电以荷定源，项目新能源年自发自用电量占总可用发电量的比例应不低于60%，占总用电量的比例应不低于30%，并不断提高自发自用比例，2030年起不低于35%。上网电量占总可用发电量的比例不超过20%。5、电力系统需要时，并网型项目内部电源、储能应合理调整运行方式向大电网提供支撑。6、并网型绿电直连合理配置储能，确定最大负荷峰谷差率，新能源消纳困难时，不应向电网反送电。这些都在增加绿电直连的难度。7、绿电直连项目配套储能设施可与绿电直连项目作为整体参与辅助服务等电力市场，不能作为独立主体参与。 《东北区域省间电力中长期市场实施细则（试行）》：省间可签固定价。（1）除执行政府定价的电量外，区内省间市场的成交价格应当由经营主体通过市场形成，第三方不得干预。（2）区内省间绿电交易价格由电能量价格与绿电环境价值组成，并在交易中分别明确。绿电环境价值不纳入峰谷分时电价机制以及力调电费等计算，（3）区内省间交易合同电价可签订固定价格，也可签订随市场供需、发电成本变化的灵活价格。 风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号