电力行业周报：2月绿证核发增长超5倍，算电协同有望破解绿电消纳

本周行情回顾：本周（3.24-3.28）上证指数报收3351.31点，下跌0.40%， 沪深300指数报收3915.17点，上涨0.01%。中信电力及公用事业指数 报收2806.44点，下跌0.60%，跑输沪深300指数0.62pct，位列30个 中信一级板块涨跌幅榜第11位。 本周行业观点： 新能源装机高增，算电协同有望破解绿电消纳问题。截至2025年2 月底，我国非化石能源发电装机规模达20亿千瓦，同比增长23.3%； 新能源装机达到14.6亿千瓦，同比增长32.5%，占全国总发电装机 比重达到42.8%，较上年同期提高5.8个百分点。新能源装机高增背 景下，消纳问题日益严峻，算力发展带动相应基础设施用电量高增， 算电协同有望破解绿电消纳难题。以互联网技术为基础的大数据处 理、云存储、云计算等互联网数据服务2018年至2023年用电年均 增长29.2%，2024年增长30.9%。据中电联初步估算，目前我国5G 基站用电量在1千亿千瓦时、占全社会用电量比重在1%左右，同比 增长27.7%。预计到2025年，全国数据中心用电量占全社会用电量 的比重将提升至5%，到2030年全国数据中心耗电量将接近4000亿 千瓦时。 2月国家能源局核发绿证2.56亿个，同比增长5.44倍。国家能源 局公布2月绿证核发与交易数据。（（1）在绿证核发方面：2025年2 月，国家能源局核发绿证2.56亿个，同比增长5.44倍，其中可交易 绿证1.62亿个，占比63.32%，涉及可再生能源发电项目6.4万个， 本期核发2025年1月可再生能源电量对应绿证1.63亿个，占比 63.70%。2025年1－2月，国家能源局共计核发绿证4.88亿个，其 中可交易绿证3.12亿个。截至2025年2月，全国累计核发绿证54.42 亿个，其中可交易绿证36.91亿个。 （2）在绿电交易方面：2025年2月，全国交易绿证2840万个， 其中绿电交易绿证1261万个。2025年1－2月，全国交易绿证 8150万个，其中绿电交易绿证3857万个。截至2025年2月，全 国累计交易绿证6.34亿个，其中绿电交易绿证2.76亿个。 南方区域电力市场6月底前转入连续结算试运行。3月25日，国家 能源局召开南方区域电力市场建设工作专题会，研究年内转连续结算 试运行的工作方案。会议明确，南方区域电力市场要在5月开展结算 试运行，6月底前转入连续结算试运行。 投资建议：我们建议关注电力板块配置机会，本周煤价快速下跌至676元 /吨附近，成本超预期下跌支撑度电盈利改善，重视火电超额机会，建议关注重点火电标的：华电国际、皖能电力、浙能电力、华能国际、建投能 源；以及火电改造设备龙头：青达环保。推荐布局低估绿电板块，推荐优 先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙 源电力（H）、中闽能源、福能股份。把握水核防御，水电板块，建议关 注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国 核电和中国广核。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务 市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 股票代码 1.本周行业观点 1.12月绿证核发增长超5倍，算电协同有望破解绿电消纳 新能源装机高增，算电协同有望破解绿电消纳问题。截至2025年2月底，我国非化石能源发电装机规模达20亿千瓦，同比增长23.3%；新能源装机达到14.6亿千瓦，同比增长32.5%，占全国总发电装机比重达到42.8%，较上年同期提高5.8个百分点。新能源装机高增背景下，消纳问题日益严峻，算力发展带动相应基础设施用电量高增，算电协同有望破解绿电消纳难题。以互联网技术为基础的大数据处理、云存储、云计算等互联网数据服务2018年至2023年用电年均增长29.2%，2024年增长30.9%。据中电联初步估算，目前我国5G基站用电量在1千亿千瓦时、占全社会用电量比重在1%左右，同比增长27.7%。预计到2025年，全国数据中心用电量占全社会用电量的比重将提升至5%，到2030年全国数据中心耗电量将接近4000亿千瓦时。 2月国家能源局核发绿证2.56亿个，同比增长5.44倍。国家能源局公布2月绿证核发与交易数据。（（1）在绿证核发方面：2025年2月，国家能源局核发绿证2.56亿个，同比增长5.44倍，其中可交易绿证1.62亿个，占比63.32%，涉及可再生能源发电项目6.4万个，本期核发2025年1月可再生能源电量对应绿证1.63亿个，占比63.70%。2025年1－2月，国家能源局共计核发绿证4.88亿个，其中可交易绿证3.12亿个。截至2025年2月，全国累计核发绿证54.42亿个，其中可交易绿证36.91亿个。 （2）在绿电交易方面：2025年2月，全国交易绿证2840万个，其中绿电交易绿证1261万个。2025年1－2月，全国交易绿证8150万个，其中绿电交易绿证3857万个。截至2025年2月，全国累计交易绿证6.34亿个，其中绿电交易绿证2.76亿个。 南方区域电力市场6月底前转入连续结算试运行。3月25日，国家能源局召开南方区域电力市场建设工作专题会，研究年内转连续结算试运行的工作方案。会议明确，南方区域电力市场要在5月开展结算试运行，6月底前转入连续结算试运行。 1.2火电：煤价持续下跌 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨） 图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨） 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） 图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表10：火电投资完成额（单位：亿元） 1.3水电：3月28日三峡入库流量同比上升20.37 52.27 ，出库流量同比上升 图表11：三峡入库流量（立方米/秒） 图表12：三峡出库流量（立方米/秒） 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时） 图表16：水电投资完成额（单位：亿元） 1.4绿电：硅料价格保持不变，主流硅片价格上涨 硅料价格保持不变，主流硅片价格上涨：本周（数据截至3.26）硅料价格为40元/KG，与上周持平，主流品种硅片价格为1.34元/PC，较上周上涨0.01元/PC。长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。 图表17：硅料及组件价格 图表18：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表19：风光新增装机量（单位：万千瓦） 图表20：风光利用小时数（单位：小时） 图表21：风电投资完成额（单位：亿元） 1.5碳市场：交易价格较上周下降1.88 全国碳市场交易价格较上周下降1.88 。本周（3.24-3.28）全国碳市场碳排放配额（CEA） 总成交量125.39万吨，总成交额1.05亿元。挂牌协议交易周成交量75.39万吨，周成交额0.64亿元，最高成交价88.25元/吨，最低成交价85.58元/吨，本周最后一个交易日收盘价为86.13元/吨，较上周下降1.88%。本周大宗协议交易周成交量50.00万吨，周成交额0.41亿元。截至2025.3.28，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量6.36亿吨，累计成交额435.16亿元。 图表22：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量（单位：吨） 图表23：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元/吨） P. 2.本周行情回顾 本周（3.24-3.28）上证指数报收3351.31点，下跌0.40%，沪深300指数报收3915.17点，上涨0.01%。中信电力及公用事业指数报收2806.44点，下跌0.60，跑输沪深300指数0.62pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第11位。 个股方面，电力及公用事业板块上市公司股价过半数下跌。 涨幅前五：电投产融、川投能源、华能水电、江苏新能、川能动力。涨幅分别为17.98%、4.00%、3.08%、2.83%、2.63%。 跌幅前五：广安爱众、韶能股份、兆新股份、穗恒运A、能辉科技。跌幅分别为-16.72%、-9.41%、-6.91%、-6.42%、-6.03%。 图表24：本周市场及行业表现 图表25：本周中信一级各行业涨跌幅 图表26：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.行业资讯 3.1行业要闻 国家能源局发布《关于开展电网公平开放专项监管工作的通知》 3月25日，国家能源局发布《关于开展电网公平开放专项监管工作的通知》指出，将在江苏、陕西等19个省（区、市）开展电网公平开放专项监管工作，重点聚焦接网工程投资建设及回购、各类主体接入电网流程和时限执行情况、电网互联流程和时限执行情况、信息公开与报送等方面存在的突出问题，针对性地提出监管意见建议，推动相关政策有效落实，提升接入电网服务水平，保护相关市场主体合法权益，助力新型电力系统建设和能源高质量发展。 新疆年内绿电交易电量突破50亿千瓦时 据新疆电力交易中心有限公司最新数据，截至3月24日，新疆2025年绿电交易电量达52.6亿千瓦时，同比增长74.7%，较2024年提前8个月突破50亿千瓦时，有力促进新能源消纳。新疆风、光资源丰富，新能源装机规模已突破1亿千瓦。国网新疆电力有限公司计划持续发挥电力市场作用促进新能源消纳，增强市场交易方式灵活性，将区内绿电交易方式由双边扩展为“双边+集中”挂牌方式，助力新疆能源绿色低碳转型。 新一批国家级绿色矿山遴选启动 3月25日，自然资源部微信公众号发布的《关于开展新一批国家级绿色矿山遴选工作的通知》指出，遴选范围是省级绿色矿山中，实现开采方式科学化、资源利用高效化、矿区环境生态化、企业管理规范化、矿区社区和谐化，满足“国家级绿色矿山建设评价指标”要求，表现较为突出的独立矿山企业，各省级自然资源主管部门在不超过本省省级绿色矿山名录总数一半的基础上，遴选推荐非油气类矿山数量不超过25个，油气类矿山数量不超过10个。 华能重庆两江燃机3号机组正式投入商业运营 3月25日17时，华能重庆两江燃机3号机组圆满完成168小时连续满负荷试运行，标志着机组正式投入商业运营。据华能重庆两江燃机工程师介绍，3号机组经过试运行，运行状况达到火力发电建设工程启动试运及验收标准，关键性能指标均优于设计标准，环保指标排放值优于国家排放标准，顺利通过168小时连续满负荷试运行。项目选用世界上最先进的9H级燃机型号，装机容量2×742兆瓦，纯凝工况下发电热效率可达64%，度电碳排放量仅相当于同等级煤机的50%，代表了目前国内700兆瓦级燃气-蒸汽联合循环发电机组最高水平，总投资约28.80亿元。 国家能源局发布2025年2月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据 2025年2月，国家能源局核发绿证2.56亿个，同比增长5.44倍，其中可交易绿证1.62亿个，占比63.32%，涉及可再生能源发电项目6.4万个，本期核发2025年1月可再生能源电量对应绿证1.63亿个，占比63.70%。2025年1－2月，国家能源局共计核发绿证4.88亿个，其中可交易绿证3.12亿个。截至2025年2月，全国累计核发绿证54.42亿个，其中可交易绿证36.91亿个。2025年2月，全国交易绿证2840万个，其中绿电交易绿证1261万个。2025年1－2月，全国交易绿证8150万个，其中绿电交易绿证3857万个。截至2025年2月，全国累计交易绿证6.34亿个，其中绿电交易绿证2.76亿个。 国家能源局：南方区域电力市场6月底前将转入连续结算试运行 3月25日，国家能源局召开南方区域电力市场建设工作专题会，研究年内转连