算电协同促绿电消纳，区域电力资产迎修复

核心观点

算电协同与Token出海是解决西部过剩风光消纳的重要途径：

1. Open Claw风潮推动Token和电力消耗增长：推理环节对延迟容忍度高，中国大模型“物美价廉”导致调用量大增，推动中国Token出海。
2. 西部算力与数据中心优势：八大国家算力枢纽节点集聚60%以上新增算力，智算规模占全国80%；八大数据中心枢纽中五个在西部，为风光消纳创造良机。

算电协同本质

电力信息化调度+绿电资产+算力负荷深度耦合：

1. 实时供需匹配：电力信息化实现高波动大功率算力负荷与绿电资产的实时供需匹配。
2. 政策符合性：满足2025年起新建数据中心绿电占比超80%的要求。
3. 经济性优势：西部绿电成本显著低于美国，如甘肃、内蒙古等地低至0.3-0.4元/度，相较得州更有竞争力。

投资建议

建议关注以下主线：

1. 电网数字化企业：南网数字、南网能源、协鑫能科、国能日新。
2. 参股IDC+绿电直连IDC：涪陵电力、金开新能、甘肃能源、晶科科技、大唐新能源。
3. 设备系统集成商：南网科技、阳光电源、海博思创、同力天启、智光电气。
4. 低估值西北电力和大储企业估值修复：龙源电力、电投能源、建投能源、新天绿能、内蒙华电、大唐发电、南网储能、黔源电力。

风险提示

政策不及预期、电价超预期下跌、国内Token出海遇阻等。