电力及公用事业行业周报（25WK08）：算力带动电力需求，绿电促进算电协同发展

本周电力板块行情回顾

• 行业指数表现：截至2025年02月21日，公用事业板块收于2274.85点，下跌0.34%；电力子板块收于3029.82点，下跌0.29%，均劣于沪深300（上涨1.00%）。电力板块在申万31个一级板块中排第14位。
• 子板块表现：火力发电（+0.95%）、热力服务（+0.50%）、光伏发电（+0.30%）、风力发电（+0.10%），电能综合服务（-0.48%）、水力发电（-0.59%）。
• 个股表现：京能热力（+11.26%）、华电国际（+9.00%）、长青集团（+8.23%）等涨幅居前；ST聆达（-7.11%）、内蒙华电（-6.54%）等跌幅居前。

本周专题：算电协同与数据中心绿色化

• 政策推动：《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》要求2025年底数据中心平均PUE降至1.5以下，可再生能源利用率年均增长10%，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超80%。《国家数据基础设施建设指引》推进算力与绿电融合。
• 区域政策：新疆克拉玛依推出绿色算力中心扶持政策，对绿电使用给予补贴，推动算电协同。
• 行业趋势：全球数据中心电力需求2026年达460-1050太瓦时，美国、英国、中国均呈高速增长。数据中心电力成本占运营总成本60%-70%，中国2030年数据中心用电量占全社会总用电量4.8%。
• 绿色化路径：
  • 降低PUE值：国家目标2025年底降至1.5以下，张家口、重庆等地已有实践。
  • 提升绿电应用：当前火电占比超70%，可再生能源推广仍处起步阶段，未来绿电消费比重将逐步提升。

投资建议

• 绿电：推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、中绿电等，关注新天绿能、中闽能源。
• 水电：推荐长江电力，谨慎推荐国投电力、川投能源。
• 核电：推荐中国核电，谨慎推荐中国广核。
• 火电：推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐皖能电力、华电国际等，关注内蒙华电（煤价中枢有望下移）。

风险提示

1. 用电增速不及预期。
2. 电力市场化改革及政策落实不及预期。
3. 新能源竞争加剧导致盈利下降。
4. 水电经营受降水量不及预期影响。